最近在网上偶然间看到有人在讨论“动量ETF”，特别是SPMO，以标普500指数为基准的动量ETF。
我好奇用Google Finance看了一眼它的过去6个月，YTD，1年和5年的回报，竟然全部跑赢标普500和纳指100！是全部！这就让我有点震惊了啊！
这周Barron's周刊也有一篇文章谈到“动量ETF”：
动量ETF正在跑赢大盘
作者：Debbie Carlson
动量型基金在今年的市场中表现突出——但投资者直到现在才开始注意到它们。
动量是经典的市场因子之一，其投资策略是通过买入市场领先的股票，预期它们会继续成为领头羊。许多动量型ETF采用基本面策略，重点配置那些盈利持续增长的公司。
在最大的动量ETF中，iShares MSCI USA Momentum Factor（代码：MTUM，规模171亿美元）、Invesco S&P 500 Momentum（SPMO，规模88亿美元）和JPMorgan U.S. Momentum Factor（JMOM，规模15亿美元），今年都跑赢了各自的基准指数，并在三年和五年年化回报上也表现优异。
iShares的ETF今年迄今上涨13.7%，Invesco的ETF上涨14.6%，JPMorgan的ETF上涨7.1%。相比之下，SPDR S&P 500 ETF（SPY，规模6080亿美元）只上涨了3%，Vanguard Total Stock Market ETF（VTI，规模1.8万亿美元）仅上涨2.6%。
State Street Global Advisors的数据显示，5月动量策略基金净流入24亿美元，是历史第二高的单月流入，今年累计流入已达57亿美元。
除了动量之外，价值、规模、收益和质量等其他经典因子策略也是知名的“聪明贝塔”ETF。尽管这些策略的热度已不如几年前的巅峰期，但其中一些（如动量）依然在默默跑赢市场。经历了多变的市场后，部分投资者才意识到动量策略的优势。
Strategas Research Partners首席市场策略师Christopher Verrone表示，动量一直是后疫情时代市场的主导因子，他预计这一策略的强势还会持续。当前，工业、金融和科技等板块是动量因子的主力。
动量因子的核心逻辑
“动量意味着你持有的是市场的相对领头羊，而不是去抄底落后股或追赶表现不佳的股票。”Verrone说，“我认为市场现在并不渴望落后者，而是渴望领头羊。”
State Street Global Advisors美洲区研究主管Matthew Bartolini表示，2024年动量是表现最好的市场因子，不仅在美国，在发达国家和新兴市场同样如此。
Invesco因子与股票ETF策略主管Nick Kalivas补充，动量因子非常适合海外市场。“你需要明确、持续的领头羊和回报分化，这正是动量能够表现优异的环境。”他说。
动量ETF的运作与风险
由于动量跟随趋势，因此受市场周期影响较小，可以同时持有防御性和成长型股票。市场震荡或缺乏方向时，动量表现会较差；当市场领头羊突然变化时，动量ETF会继续持有旧的赢家，直到新趋势真正形成。
“动量就像派对的灵魂人物。它总是姗姗来迟，中途最嗨，最后又呆得太久。”Kalivas打趣道。
动量ETF通常跟踪一个指数，只有在定期调整时才会更换持仓。如果市场趋势在基金调仓前就发生变化，短期内动量ETF的表现可能会落后于市场。
SEIA理财顾问Carlos Sanabria表示，他们的资产配置模型会纳入包括JPMorgan动量基金在内的动量型基金，作为长期配置以增强大盘股票的配置比例，而不是用这些基金来择时。他建议投资者在选择动量基金时，要确保基金具备行业和板块的多样化，避免过于集中。“你可不想最后你的投资组合里全是医疗股。”他说。
我计划从7月起，把每月GOF获得的派息，投入一半到SPMO，建立一个观察仓，看下在横盘波动，甚至于熊市时，相比指数，特别是纳指100，会有怎样的不同。
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