昨天送孩子到九龙塘参加考试，我们俩就把车停到了又一城，顺带逛逛打发等待的时间。
当时是周六下午，又一城的客流量似乎没有我想象得那么好。早在10年前，大部分游客还是会从福田或罗湖过关，随后地铁一路往下，九龙塘就是一个交通枢纽站，而又一城又在这么好的地理位置，生意当然不愁。
可是如今，先不谈港人反而北上消费，内地到香港更方便的也是坐高铁，直接到尖沙咀，逛海港城难道不比又一城香么？
不过我想起在2018年，我投资“又一城”基金的事儿，当时还写了几篇文章详细聊这事儿。
所谓的“又一城基金”，其实它就是当年在新加坡上市的 Mapletree Greater China Commercial Trust，股票代码是 RW0U。为什么大家都叫它“又一城基金”？很简单，因为当时这个REITs有高达70%的营收都来自香港又一城的租金，名副其实！
很多朋友一听说这只基金在新加坡上市，就会担心要用新币投资、还得换汇，是不是有汇率风险？其实操作起来比你想象的简单多了。
当年我在IB账户里有不少美股纳指和标普500 ETF的资产，所以直接“借新币”买入RW0U完全没压力。收到的新币股息正好用来支付借款利息和偿还本金。当时RW0U的股息率超过6%，而新币贷款利率才2.1%，这不是白白赚利差吗？只要股价和股息稳定，这套利简直稳赚不赔，对吧？
当然，你一定听出重点了——前提是股价和派息要稳定。
那“又一城基金”有没有做到呢？其实在2018年到2019年上半年，这只REITs表现确实很稳，股价上涨，派息也很稳定。但到了2019年下半年，你想想发生了什么？
所以我在2019年下半年果断卖出了RW0U，结算后手里还是有点收益的。虽然持有时间不长，赚的不算多，但毕竟是“零成本套利”，只要有收益，年化回报其实很可观。
后来有一次逛又一城，突然想查查RW0U现在怎么样了，结果发现居然查不到了！原来，2022年Mapletree母公司把旗下两只REITs合并了，现在的新名字叫 Mapletree Pan Asia Commercial Trust（N2IU）。如果当年一直持有RW0U，合并前可以按每股1.1949新币换成现金，算下来比我当初买入价还高一点。
不过我并不后悔在2019年下半年卖出。毕竟之后发生的那些事大家都懂——又一城和RW0U的收益大幅下滑，派息也被削减。虽然一直持有可能也能赚，但股价大跌，持仓心情肯定不会太好。好在我美股仓位足够，没有触发margin call，不然真要睡不着觉了。谁又能预料到后面还会有合并这种事呢？
在2022年6月8日，RW0U退市，合并后的N2IU从1.87新币，一路走跌，至今已经只有1.22新币，下跌超过30%。3年不到的时间，这样的跌幅是无法通过股息来收回的。
在2019年之后，我再也没有买入过新加坡的REITs。一直到去年，我才买入美股最大的REITs，PLD和O，作为分散投资。
但是通过IB“借钱”买入其他国家的股票，能规避汇率波动，同时还能赚取可能的利差，这个思路是不是和巴菲特很像？
巴菲特是通过在日本发债来筹集低息资金进行长期投资，对巴郡而言，这同样没有汇率风险。
虽然我们普通投资者没法发债，但是IB的融资功能，或许反而更加简单呢。
至于值不值得投资日股，我需要花时间再研究下。如果你感兴趣，记得关注吉力说喔！
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