成本收益率是一个迷人的指标

本文翻译自：https://www.dividendgrowthinvestor.com/2024/02/yield-on-cost-is-fascinating-metric.html

成本收益率是一个迷人的指标。它根据购买时的原始成本计算股息率。

成本收益率的计算方法是从投资中获得的股息除以购买股票的成本。

我认为成本收益率是一个前瞻性指标。

它将我对收益率和增长的预期结合到未来某个时间点的一定股息收入中。

无论何时购买证券，都能看到它的实际效果。它会让我思考当前的收益率、每股收益的增长、股息的安全性和估值。

例如，家得宝（Home Depot，HD）十年前的售价约为 80 美元/股，追踪年度股息为 1.56 美元/股。

当时的股息率仅为 2%。

一些投资者可能会因为家得宝的 "低收益率 "而忽视它，转而投资其他收益率更高的公司。这主要对他们自己不利。

然而，他们错过了未来股息增长的潜力。

时至今日，家得宝公司的年股息有望达到每股 9 美元。

这使得如今成本收益率超过 11%。

这比投资于一家收益率为 5%或 6%，但从未大幅提高股息的公司所能获得的收益率和股息收入要高。

如上所述，我认为成本收益率是一个前瞻性指标。

它着眼于当前的股息收益率，并考虑到未来预计的股息增长。

股息增长和股息收益率之间存在权衡。

看一看成本收益率绝对能让人看清问题的本质。

更让我着迷的是，就连奥马哈的甲骨文--沃伦-巴菲特本人也在给伯克希尔-哈撒韦公司股东的信中讨论过这个概念。最近一次提及是在去年，当时他讨论了对可口可乐和美国运通的投资，具体是这样写的：

在1994年8月——没错，是1994年——伯克希尔完成了对我们现在持有的4亿股可口可乐股份的七年购买计划。总成本是13亿美元——那时对于伯克希尔来说是一笔相当可观的金额。

我们在1994年从可口可乐收到的现金分红是7500万美元。到了2022年，分红增加到了7.04亿美元。增长每年都在发生，就像生日一样确定。查理和我所需要做的，就是兑现可口可乐的季度分红支票。我们预期这些支票很有可能会增长。
美国运通的故事也大致相同。

伯克希尔购买美国运通的股份基本上在1995年完成了，巧合的是，成本也是13亿美元。我们从这项投资中收到的年度分红已经从4100万美元增长到了3.02亿美元。这些支票也看起来非常有可能会增加。

这些分红增长，虽然令人高兴，但还远称不上壮观。但是，它们带来了股价的重要增长。

到年底，我们对可口可乐的投资估值达到了250亿美元，而美国运通的估值则为220亿美元。每项持股现在大约占伯克希尔净资产的5%，与很久以前的权重相似。

假设有那么一刻，我在90年代做了一个规模相似的投资失误，那种投资没有增长，到2022年仍然只保持着13亿美元的价值。（举例来说，就像一份高评级的30年期债券。）那种令人失望的投资现在将代表伯克希尔净资产中无足轻重的0.3%，并且每年给我们带来大约8000万美元不变的收入。

给投资者的教训是：随着花朵的绽放，杂草在重要性上逐渐凋零。随着时间的推移，只需要几个赢家就能创造奇迹。当然，早点开始并活到90多岁也确实有所帮助。