建立永续股息增长10-11-12系统

现在是时候将所有这些知识用于工作，并创建一个投资组合，以产生越来越多的年度收入，并在多年后创造真正的财富。

以下是挑选红利股票的三个重要标准，这些股票在10年内将产生11%的收益率和12%的年平均总回报：

• 收益率
• 股息增长
• 派息率

收益率

正如我们所讨论的，你不希望追逐收益率。千万不要仅仅因为一只股票的收益率有吸引力而购买它。也就是说，收益率是投资红利股票的一个重要组成部分。一开始就有足够高的收益率，这对实现你的目标至关重要。

正如在光谱的一端，你不会买一只收益率为10%、没有增长或不可持续的股票，你也不会买一只低收益率的股票，只是因为其股息增长迅速，看起来很安全。

如果是你对资本增长感兴趣的股票（你认为股价会大幅走高），低收益率的股票可能是有吸引力的，但你不会为了收入而买它。

显然，对于你买的任何股票，即使是为了收入，你买它是因为你认为，从长远来看，它的价格会上升。如果你认为一家公司是一个过时的行业的狗，你可能不想拥有它的股票，不管它的历史股息增长情况如何。如果你认为该公司有问题，那么你投资于它，晚上就会睡不着觉。而让你晚上睡觉，正是我在本书中谈到的那种股票的作用。

一家股息收益率为1.4%、派息率低且每年提高10%的公司，是不会让你达到你想要的目标的。

即使每年有10%的股息提升，你的收益率在10年内也只有3.3%。

股息增长

股票市场是关于增长的。投资者购买那些盈利和现金流不断增长的公司的股票。收入投资者希望红利不断增加。首席执行官们试图增加他们的销售额和利润率。投资者为正在增长的公司支付更高的价格。如果一家公司停止增长，其股票价格通常会受到打击。

这个公式中的一个关键组成部分是股息增长。没有它，股息将因通货膨胀而失去购买力。即使通货膨胀率很低，随着时间的推移，这些钱也不会像以前那样买很多东西。

一家公司如果每年都有意义地提高其股息，那么它的收益和现金流通常都会上升。这是一个健康企业的标志，同样重要的是，表明管理层了解其对股东的信托责任。

标准普尔500指数的历史平均股息增长率为每年5.9%。考虑到平均3.2%的通货膨胀率，这还算不错。使用历史平均水平，这意味着投资者每年获得2.7个百分点的额外购买力。因此，投资于标准普尔500指数使投资者领先于通货膨胀，并保持了他们的购买力。

但我们希望能远远领先于通货膨胀。通货膨胀并不总是会像历史平均水平那样低。经济的一些领域，如汽油、食品和大学学费，似乎每年都会大幅涨价，不管政府的统计数据如何。

因此，我们希望我们的红利每年都有强劲（但可持续）的增长。

派息率

这都是关于安全的。在你潜心挑选能产生巨额资金的优秀股票之前，你要确保这些股票能保持优秀，帮助你实现你的财务目标。如果一家公司的财务状况不好，它很可能在未来的某个时候让你失望。所以要确保该公司能够继续执行其股息政策。

沃伦-巴菲特的第一条投资规则是 "不要亏钱"。他的第二条规则是 "不要忘记第一条规则"。

股息投资者应该听从巴菲特的话。为了使复利机器每年都有动力，股息需要增长。如果一家公司不能保持股息增长而不得不削减股息，那就会使列车脱轨（很可能也会使股价脱轨）。你很可能不得不以较低的价格卖出你的股票，并从新开始。

通过观察一家公司的派息率，你通常可以避免大多数可能导致投资组合脱轨的问题股票。

记住，一般来说，我希望看到75%或以下的派息率（基于现金流），除非该股票是商业发展公司（BDC）、房地产投资信托基金（REIT）或主要有限合伙人（MLP）。在这些情况下，派息率可高达现金流的100%，因为它们中的许多人都有支付全部或几乎全部现金流的政策，尽管在这些情况下，安全系数要低得多。可能只需要一两年的困难，就能打乱年度股息增长的趋势。

公式

为了在10年内实现11%的收益率和12%的平均年回报，我们需要做一些假设。我们还将改变这些假设，以便你能看到你需要改变什么来获得你所寻找的10-11-12结果。

正如我在书的前面所说，我不相信教条。任何告诉你，你永远不应该，或总是在某一估值、收益率、派息率、技术指标等之上或之下买入股票的人，都是在对你或对自己撒谎。

这是一个相当强烈的声明，考虑到有多少人声称拥有投资世界的所有答案。但是市场并不是这样运作的。

股票有保持超买或超卖的趋势，在一个比大多数投资者准备的更远的方向移动。市场是一个活生生的动物，它有自己的想法，不关心大师们的硬性规则。

也就是说，我们仍然可以使用准则来塑造我们的策略，并使用历史数字和平均数作为参考点。很多时候，股票确实会恢复到平均值，所以如果你买入低于历史平均市盈率的股票，有可能在未来的某个地方，这些股票会再次以历史平均水平交易。

请记住所有这些，因为我给你的股票指南将创造一个伟大的创收资产组合，旨在为你提供11%的收益率，并在10年内产生12%的平均年度总回报。

如果你发现一只你喜欢的股票，但它比我建议的最低收益率低十分之二，请记住，这些规则并不是一成不变的。如果派发率高了3%，但你有充分的理由相信未来几年的收益和现金流增长会很强劲，那就去买吧。这些数字旨在作为一个指南。它们是好的，但它们只是一个指南。

在我给你这些指南之前，下面是这些假设。

假设1：除非另有说明，在未来10年，股票将每年升值7.86%，相当于1961年以来股市的历史平均水平。

这7.86%的收益包括大衰退、各种市场崩溃和普通的熊市。它也包括好的时候，如1990年代和2010年代的牛市。

我知道有很多熊市的人认为这次是不同的--世界已经给自己挖了一个很深的洞，永远无法走出这个洞了。

在这本书的第一版（写于2011年底）中，前一段是这样总结的： "狂热的世界领导人现在拥有核武器，住房不可能很快反弹，我们正在耗尽石油，以及其他所有可怕的事情都将导致股市下跌。"

有趣的是，仅仅三年之后，这些问题中的两个就消失了。不幸的是，仍然有携带可怕武器的狂人。但住房已经反弹，而且美国现在有大量的石油和其他廉价能源。

当然，还有其他问题我们仍然可以指出：恐怖分子在中东横行霸道，沉重的债务，世界各地的经济仍然一筹莫展，全球变暖和海洋上升......

最后一段话是在2014年写的。中东地区的恐怖分子当然仍然存在，但他们已经平静下来了。我们仍然有沉重的债务。也许有一天这将成为问题，但到目前为止，尽管有厄运降临者，但它还没有。世界各地的经济大部分都很强劲，尽管它们可以而且会出现波动。气候变化仍然是一个问题。

仍然有很多可怕的事情存在，可能导致市场下跌。总是有的。美国正在激烈地分裂，俄罗斯已经入侵其他国家，中国正在展示它的肌肉，COVID-19可能会继续存在......当我写第四版时，看看这些问题中哪些已经平息，将会很有趣。希望是很多。

因此，也许市场会下跌。我不预测市场。我所知道的是，我们以前也有过一些很糟糕的时期。虽然希特勒的军队在欧洲造成了难以形容的大屠杀，二战期间有6000万人--占世界人口的2.5%--死亡，但股票市场表现得非常好。

正如我前面提到的，在85个滚动的10年期间，市场只有7次出现负增长。在这95年里，有很多灾难。战争、暗杀、内乱、丑闻、短缺和可怕的政治领导--经历了这一切，市场在10年后有92%的时间是积极的，而且是明显积极的。平均而言，投资者每10年在市场上的资金翻了一番以上。

是的，世界现在有一些问题。有些是极其严重的。但我要站在历史的一边，假设未来的10年、20年和30年将与过去的50年相似--股票将按照其平均7.86%的比例上涨。

请记住，红利股，尤其是那些收益率稳健且红利不断增长的股票，在历史上的表现一直优于市场。所以我们7.86%的假设可能是保守的。我认为，如果总体市场达到7.86%的平均水平，预期这些类型的股票年均价格增长9%或10%并不是不合理的。

我将运行一些市场表现低于平均水平的情况，甚至一些市场持平或亏损的情况，向你展示该公式在所有类型市场中的表现。

假设2：平均数是一致的。在我们为分析这些预期投资组合而建立的财务模型中，我们必须假设平均股票表现和股息增长是一致的。在现实生活中肯定不会是这样的。

即使股票在未来10年平均每年上涨7.86%，你的股票显然不会每年都这样。它们可能今年上涨10%，下一年上涨5%，接下来下跌4%，持平，攀升20%，等等。这些价格变动将对你的总回报产生影响。

如果你将你的红利进行长期再投资，最好的情况实际上是在股市疲软的情况下，你的公司仍然在增长收益和红利。这样，你就能以较低的价格将红利再投资。你应该关心股票价格攀升的唯一时间是如果你想卖掉。如果不是这样，就让你的股票保持在低谷并被低估--只要股息在增长且可持续。

这感觉与我们对市场的每一种情绪都非常相悖，但当我的一只红利股票走高时，我实际上感到很恼火。

如果我的一只股票在强劲的收益和增加股息的公告发布后爆涨超过10%，现在我不是以每股29美元左右的价格进行股息再投资，而是必须以33美元的价格进行再投资。我宁愿它在29美元（或25美元），这样我就可以在每次分红时购买更多的股票。

我们必须把平均数作为一个稳定的数字来模拟，因为我们不知道市场将如何发展，即使它确实按照平均数表现。

你可以玩玩红利计算器，它可以在Get Rich with Dividends网站（www.getrichwithdividends.com）上免费获得，你可以改变变量，看看当输入改变时，投资将如何表现。你也可以在我的免费电子通讯《富足的退休》的网站上访问红利计算器。它可以在www.wealthyretirement.com。

如果你特别看跌或看涨，尽量抵制对股票的平均回报进行修补。即使是专业人士--或者我应该说，特别是专业人士--也会弄错。你有多少次看到以前看涨的分析师在公司盈利不佳、股价暴跌后下调股票的评级？你有多少次看到一个著名的华尔街基金经理在预测股票走势的方向上完全错误？

这种情况一直在发生，所以帮你自己一个忙，坚持使用平均数。如果你想改变平均数，看看在看涨或看跌的情况下会发生什么，这很好（我会在后面几页为你这样做），但要抵制根据你认为会发生什么而每年改变股票价格的冲动。

同理，股息增长数字也是如此。

所以现在是你一直在等待的时刻：关于如何建立你自己的10-11-12投资组合的说明。

正如他们所说，"安全第一"。我们要看的第一项是为了保持你的投资组合的安全，并确保你所购买的股票将继续能够支付和增长其股息。

派息率：75%或更低

不包括房地产投资信托基金、BDC和MLP，我寻找的是支付比率为75%或更低的公司，其销售、收益和现金流不断增长。在所有的准则中，这可能是你最想坚持的准则，因为我们正在谈论股息的稳定性。如果你超越了收益率或股息增长的界限，而事情又不对头，你可能会比你想象的少赚一点钱。

但如果股息被削减，你的股票有可能会下跌，也许是大幅下跌。你可能不想再投资于它，可能会亏本出售。

在这整个策略中，股息的可靠性是最重要的因素。如果你依靠红利获得收入，你可能无法承受削减。

股息的减少可能会使财富积累计划倒退一些，这不会像对需要股息来满足生活开支的投资者那样具有破坏性，但它仍然会对实现你的目标构成阻碍。

当然，如果你找到一只派息率为50%的股票，你就有足够的误差空间。即使生意不好，收益下降，也应该有足够的现金来继续支付股息。

如果发生这种情况，请密切关注派息率。管理层可能不愿意削减股息，特别是如果该公司有长期的加息记录。但是，如果收益处于下降趋势，而派息率在上升，管理层可能被迫降低支付给股东的股息。如果派息率开始走高，这可能是一个暗示，削减或停止加息即将到来。

归根结底，你希望投资于一个销售、收益，特别是现金流都在上升的公司。有了合理的派息率，这就给了管理层足够的空间来继续增加股息。

如果公司有一两年情况不好，特别是如果派息率足够低，红利不受威胁，也不要大惊小怪。但是，如果一家公司年复一年地出现销售、收益或现金流负增长，你可能想开始寻找其他地方。它不会是最健康的公司，即使派息率很低，股息继续增长。

在一个完美的世界里，我希望看到10%或更多的销售、收益和现金流增长，但这并不总是容易找到的，特别是在成熟、稳定、有长期股息增长历史的公司。所以一定要注意公司的情况，至少要在这些方面寻找一些增长。

通过关注派息率并注意到它的红线（高于75%），特别是如果它急速上升，你应该能够在事情发生之前跳出来。

让我们看一下一家削减股息的公司的例子，看看是否有任何警告信号。

下面的图表显示了火神材料公司（NYSE: VMC）支付的股息，该公司在2009年第三季度将其季度股息减半，从每股0.49美元降至0.25美元。我已经包括了基于净收入、运营现金流和自由现金流的派息率。

记住，自由现金流是来自运营的现金流减去资本支出。将资本支出作为经营成本列入现金流量表是有意义的，因为它是用于经营或发展业务的现金。

我们能预见到削减的到来吗？

你可以看到，在2008年之前，派息率--根据净收入和经营的现金流--一直处于一个非常安全的区域。然后，由于净亏损，基于收益的派息率就没有意义了（在图表中跌至零）。基于运营的现金流，派息率仍然是50%，这通常是相当稳定的。然而，这种派息率的突然翻倍，而不是一个漂亮的稳定上升趋势，应该敲响一些警钟。

自由现金流甚至更早给了我们一个警告，2006年的派息率达到了自由现金流的100%。这本应引起投资者的警惕。2007年下降到80%，可能已经把它从红色代码变为黄色代码，但股东仍然应该仔细观察。然后，在2008年，股息超过了自由现金流。在这一点上，投资者应该仔细考虑火神是否仍属于他们投资组合中的股票。

当然，2008年是金融危机爆发的时候，对所有人来说都是糟糕的一年。但派息率的突然飙升是一个警告，即股息处于危险之中。

请注意，直到2009年下半年，股息才被削减。当事情变得糟糕时，管理层通常是被动的而不是主动的。即使预期收益数字不好，它也会努力不削减股息。公司往往等到最后一刻，以避免进一步激怒股东，他们可能已经被疲软的利润和股票的表现所激怒。

很多时候，在削减之前的几个季度就已经出现了警告信号，给了警惕的投资者时间来改变他们的投资组合。

火神公司2011年第四季度的股息从0.25美元降至0.01美元。这并不奇怪，考虑到...

净收入的派息率没有意义--公司在之前的八个季度中只有一个季度是盈利的。

业务现金流的支付率为65%，比2010年的峰值略有上升。

自由现金流的支付率为135%，比2010年已经很高的水平上升了25个百分点。

对派息率的分析应该使任何红利投资者远离该股，无论其收益率如何，在削减之前是3.2%。

偶尔，一家公司会在季度报告、年度报告或盈利电话会议上说明派息率政策。派息率目标通常是基于收益或自由现金流。

这是值得密切关注的。如果一家公司的盈利或自由现金流没有增长，股息增长可能会出现问题，或者派息率可能会攀升到比管理层最初设想的更高。聆听或阅读一家公司的盈利电话会议记录，看看首席执行官或首席财务官是否提到了派息率政策的变化。这样，你就可以评估管理层是否在为企业做正确的事情，或者你是否需要趁早退出。

另一方面，如果收益和自由现金流都在增长，而且公司有明确的派息率政策，那么股息也应该随之增长。如果不是这样的话，还是要听一听政策的变化。

例如，德文能源公司（NYSE: DVN）有一个基于支付其自由现金流的50%作为股息的可变股息政策。还有很多其他公司也做了类似的事情，他们支付的股息达到了自由现金流的一定比例。

如果我是股东，自由现金流的数字将是我要关注的东西--不过，不要太密切。记住，我们不想过度交易，不想对每个季度的每一个变化做出反应。我们是长期投资者，所以我们要让一些事情自己解决，并随着时间的推移变得平稳。但是，如果你看到一年后的派息率太高，而且再过一两年还没有回落到更可承受的程度，那么可能是时候寻找另一项投资了。

另一方面，如果自由现金流增长强劲，而派息率低于50%，你可能会期待一个大的股息增长到来。

如果管理层提到了一个派息率目标，请注意它并长期关注它。

收益率：4.7%或更高

你可能会在2040年读到这本书，因为你的父母或祖父母坚持要读这本书，因为这对他们的财务状况有很大的影响。

这是你的父母能够把你送到你的那所高级学校的原因，也是你住在车库里有两个喷气背包的好房子里的原因，还是妈妈在退休后每年都去游玩的原因。

我可以看到未来，并相信这些事情真的可以通过遵循这本书中的想法来实现。

我看不到的是未来的利率会是什么样子。在2040年，你的储蓄账户可能会得到17%。抵押贷款可能是22%。我不知道。

在目前的低利率环境下，一个稳定的公司的4.7%的收益率是相当稳固的。如果你需要的话，你可以降到4%，特别是因为投资者在认真寻找收益率，一直在买入派息股票，使其收益率降低。

但是，即使是这0.7个百分点的差异，看起来相当小，也能对你的投资组合产生重大影响。

例如，如果你拥有一只收益率为4.7%的股票，每年增加10%的股息，10年后，你的收益率将是11.1%。使用相同的增长方案，但从4%的收益率开始，十年后你的收益率将是9.4%。在10,000美元的初始投资中，在10年内，使用4.7%的收益率比使用4%的收益率，你将多收1100美元的股息。

如果你将股息再投资，10年后，你在4.7%收益率的股票上的投资将价值20,993美元（假设股票价格没有变动），而4%收益率的股票价值18,815美元。

因此，你可以看到，即使是收益率为4%的股票，长期来看结果也不坏。你的原始投资最终仍有9.4%的收益率，而且，如果你将红利再投资，你的投资将增长88%（同样，假设没有股票价格变动）。但这0.7个百分点的差异随着时间的推移确实会增加。

记住，4.7%不是一个硬性规定，但它高于1914年以来美国历史上平均每年3.2%的通货膨胀率。

因此，即使在我写这篇文章的2022年，通货膨胀率很高，4.7%的起始收益率应该有足够的缓冲，高于平均通货膨胀率，以确保在长期内，你不会失去购买力。然后通过高于平均通货膨胀率的起点，只要股息增长，你应该能够在多年内保持领先于通货膨胀。

当然，可能会有几个异常年份，就像我们在2022年经历的那样，也像我们在20世纪70年代末看到的那样，当时通货膨胀飙升到两位数。如果你拥有起点收益率不错、年度股息增长强劲的红利股票，你很有可能领先于甚至不正常的通货膨胀率。任何在本书第一版问世时读过该书并实施这些策略的人，可能都在享受两位数的收益率，甚至超过了今天的高通胀率。

一只收益率为4%的股票，每年增长10%，11年后收益率将达到两位数，18年后将达到20%。而如果该股票，平均而言，攀升得更高，只是一点点，10年后的平均年收益率将达到十几岁，15年和20年后将明显提高。因此，如果你的时间跨度足够长，即使在高通货膨胀的环境下，你也有可能没有什么可担心的。10年后，如果你赚取11%的收益率，以两位数的速度增长，即使通货膨胀率达到历史上最高的8%或9%，你也没什么可担心的。我不是说这将是愉快的，但你的购买力不会被侵蚀。

如果通货膨胀率保持在接近历史标准的任何地方，想象一下，如果你有11%到20%的收益率，你会多么高兴。

作为一个经验法则，试着找到收益率至少为4%的股票，尽管4.7%是目标。如果你找不到，或者你发现了一只你喜欢的股票，但收益率太低，你可以等它降下来，同时寻找其他股票。或者，如果你对看跌期权感到满意，就卖掉它的看跌期权，在你等待股票达到你想买的价格时收取收入。

股息增长：10%或更高

没有那么多公司的股息增长达到10%或以上。事实上，在过去10年或更长时间里每年都提高股息的510家公司中，不到一半，即227家，在这10年里平均每年提高10%的股息。

很明显，你希望能得到尽可能多的增长。但是，为了更高的起始收益率而牺牲一点增长也是可以的，前提是股息是安全的。购买一只收益率为13%的股票是不可能的，因为它是不可持续的。

但如果你一开始就有较高的收益率，你可以放弃几个百分点的年增长。当然，不能保证未来的增长是什么；我们只能根据一家公司过去的表现和它在股息政策方面的任何声明。

例如，在收益或股息公告中，一家公司可能会说，在可预见的未来，它仍然致力于9%至10%的股息增长。

同样，没有任何保证，但这应该给你一个很好的参考框架，作为你预测的基础。

如果你在一家公司的新闻稿或其网站上的公司介绍中找不到任何声明的股息政策，请致电其投资者关系部门，询问它是否有这样的政策。

看看如果我们提高起始收益率但降低增长预测，在三种情况下会发生什么。我们将假设我们在每种情况下都投资了10,000美元，而且股票价格从未变动。

当你再往外走到15年和20年时，增长率较高的股票的收益率就会超过那些起始收益率较高、增长率较低的股票。

此外，值得注意的是，将红利再投资20年，在4%的起始收益率和10%的红利增长的情况下，与5%的起始收益率和只有8%的增长的情况下，取得的结果是差不多的。

所以在这种情况下，较高的股息增长弥补了较低的起始收益率。当你不对红利进行再投资，而只是看收益率通过复利的增长率变成什么时，它当然是这样。

当然，没有股票是静态的，所以股价的波动会影响到红利再投资后的价值。

但是，这些表格在这里告诉你，虽然股息增长对跟上通货膨胀非常重要，并作为复利机器的燃料，但你也需要一个体面的起始收益率来推动这一进程。

当然，要寻找10%的增长率，但如果你不能准确地找到你所寻找的，也不要紧张。由于增长率将根据管理团队的决定而波动，所以它将是什么真的不完全可知。然而，起始收益率是确定的，而且预示着股息是否安全的过去支付率也是已知的。

你需要增长来使这个过程奏效，但对收益率和派息率的重视程度更高一些。

拥有一个盈利和现金流不断增长的公司也有帮助。正如你在支付率一节中看到的，为了继续增加股息而不进入危险领域，公司需要增加支付股息的资金池。

即使派息率很低，一个盈利和现金流停滞不前的公司也很难有理由年复一年地提高股息。你不需要超热的增长。即使是个位数的增长，也足以确保有足够的现金，每年以有意义的金额增长股息。

数字

在接下来的表格中，我列出了基于各种股息增长和价格升值的假设，你需要什么样的起始收益率才能达到10-11-12的目标。

下表的前两行和后面的表格显示了收益率和没有股息再投资的股息收入数额。接下来的两行显示了原始投资的收益率和红利再投资后的年收入。最后两行显示了复合年增长率（CAGR）和总价值，所以你可以看到我们正在实现12%的目标。

在下表和其他表格的下面是我们所做的假设列表。所以在这张表中，我们的平均市场表现为7.86%，每年的股息增长为10%，起始投资为10000美元，起始收益率为4.7%。

你可以看到，在10年内，我们在没有红利再投资的情况下实现了11%的收益率，在红利再投资的情况下实现了13%的年平均收益率。还要注意的是，当红利再投资时，原始投资的收益率是18%，而不是11%。

何时卖出

我很想给你一个明确的规则，当股票不合作时，何时卖出你的头寸，但正如我前面所说，我不相信你应该总是根据确切的标准来买入或卖出。然而，有一种情况，我确实认为立即卖出是有意义的。

因此，就像前面的情况一样，我将给你一些准则。

假设你的钱已经复利了若干年，你正在接近或已经超过了10年大关。也许出现了紧急情况，你需要现金。如果可能的话，请在其他地方找钱。即使你不得不借钱，为了避免中断复利机，这可能是值得的。

例如，你可以获得5%的房屋净值贷款，甚至10%的信用卡贷款。如果你的红利股票收益率为11%，并产生12%的平均年回报率（随着时间的推移，这种回报率会越来越高），那么借钱而不是浸入你的红利股票可能是值得的。只要这些股票的收益率（税后）高于借贷资金的成本，保持复利可能是个好主意。

你已经付出了艰辛的努力，并等待了多年的回报；确保你得到它。

至少每年一次，看看你的股票，看看是否发生了以下任何情况：

• 派息率增加
• 现金流、收益或销售下降
• 股息政策的变化

如果一家公司的派息率突然飙升，请调查原因。

一家公司的销售、现金流或收益的减少也是如此。你要清楚地了解数字下降的原因，重要的是，这对派息率有何影响。如果派息率足够低，现金流的下降可能不会威胁到公司提高股息的能力。然而，如果该公司的财务表现可能使增加股息处于危险之中，你想在它发生之前知道这一点。

如果你看到派息率迅速攀升，或者销售、现金流或收益下降，这并不意味着你必须马上卖出股票。但在这一点上，我会开始每季度看一下公司的业绩，而不是每年只看一次，看看这种情况是否已经得到解决和纠正。

如果你看到问题继续存在，我不会等太久再卖。在这一点上，你可以带着你的资本，找到另一个具有更好指标的分红股票。

股息政策的改变可能会更严重一些。如果公司削减股息，就卖掉。

一家有提高股利历史的公司突然削减股利，已经做出了一个深刻的声明。管理层显然对公司的未来和增加股息的能力没有信心。此外，你买入股票的全部原因--产生不断增加的收入--已经不存在了。

如果一家公司保持股息不变，而不是提高股息，那就不是那么简单的事了。每种情况都有点不同。在连续40年增加股息后没有增加股息，比一个有7年增加记录的公司没有增加股息更有意义。

如果你已经复利了一段时间，并且有很大的收益，你不一定要马上卖掉。判断该公司是否能让事情再次向好的方向发展。一些公司有开始和停止提高股息的倾向。他们可能会在五年内提高股息，然后在三年内保持不变，在四年内再次提高股息，以此类推。

看看公司的电话会议记录，看看管理层是否谈到为什么不提高股息。如果没有，打电话给投资者关系部门，看看他们怎么说。作为公司的所有者，你完全有权利询问发生了什么。

如果你正享受着11%的收益率，而公司没有提高股息，但派息率是合理的，而且公司的销售、收益和现金流仍在增长，可能没有理由恐慌。

换句话说，好好看看发生了什么，并使用你的判断。利用你现在拥有的工具，你可以评估一家公司是否足够健康，可以继续为你提供你所期望的收入和回报。如果该公司仍然能够产生这些回报，即使它没有提高股息，如果你的收益率令人满意，就保留这支股票。然而，如果你担心股息不稳定，可能被削减，你最好卖掉，寻找其他机会。

最后，如果你多年来一直勤奋地收集或再投资你的股息，但你在未来三年内需要现金，那么卖掉也是可以的。事实上，你应该这样做。在三年这样短的时间内，市场上什么都可能发生。即使你得到了很好的股息，你也不希望看到一个讨厌的熊市将你的持有量减少40%，如果你需要这些资本来支付学费，支付房子的首付，或支付其他生活费用。

在这一点上，你已经做了艰苦的工作。通过保护你的资本并将其从市场中取出来来奖励自己，这样你就能保证在你需要的时候有资金可用。

摘要

你可以在10年内实现11%的收益率和12%的10年平均总回报。
要做到这一点，你需要有4.7%的起始收益率和10%的股息增长，假设市场的表现与历史上一样。
尽量投资于最低收益率为4%，年股息增长10%，最高派息率为75%的股票。
根据经营活动的现金流或自由现金流计算派息率。
你可以把红利再投资于下跌的股票，赚取大量的钱。
因为我是个好人，所以我提供了一个免费的计算器：www.getrichwithdividends.com 和 www.wealthyretirement.com

本文原文来自于《Get Rich with Dividends: A Proven System for Earning Double-Digit Returns》第八章节，吉力借助DeepL翻译成中文并校正。本书并无中文版，翻译仅供自己学习参考，不得作为商业用途。