在美股标普500指数里，有一群比较特别的股票，被称之为“股息贵族”，他们除了是标普的成分股之外，还必须保持连续25年的股息增长记录。
吉力从2021年开始就注重港股和美股的Dividend Investing，我称之为现金流投资。选择股票更加注重公司长期的盈利以及股息派发，而对于股价波动则几乎不看重。那这样的投资到底是不是更好呢？我们只能做“回溯测算”。
在2012年底，10年前，股息贵族名单如下：
为了进行测试，我们假设投资组合在开始时权重相同（买入完全同样的金额）。然后，开始追踪每家公司在 2012 年 12 月 31 日至 2023 年 7 月 31 日期间的表现。
从2013年1月到2023年7月31日，这10年多期间，有4家公司被收购，包括Bemis、C.R. Bard、Family Dollar 和 Sigma-Aldrich，在测算时，我们把这些公司在退市当天，以退市最终的价值全部买入Dividend Aristocrats ETF（NOBL）。
在这个期间，有三家公司削减了股息--AT&T、V.F. Corp 和 HCP Inc（现为 HealthPeak）。在实际投资策略中，我们一般都会在一家公司宣布股息削减后，直接卖出。但为了方便这个回溯测算，我们假设投资者继续持有这些公司。你会发现，削减股息的公司是这组公司中表现最差的。这也说明，对于Dividend Investing而言，尽早卖出削减股息的股票是非常重要的策略。
雅培公司在 2012 年底拆分为两家公司--雅培（ABT）和艾伯维（ABBV）。数据显示了原有雅培公司的信息，包括市盈率、股息增长等。雅培和艾伯维都被认定为股息贵族。
我们可以看到每家公司从2013年1月到2023年7月31日的总回报表现：
表现最好的公司令人惊讶，因为它们都是如今很少有红利增长投资者谈论的公司。相反，被股民们讨论最多的公司回报率都很平均。
这个回溯测算，可以说明，广泛分散，避免一开始就集中精力，才是明智之举。我们无法预测到底什么公司会成为最终的赢家，他们很可能一开始并不在我们的期待里。
同时，这也证明了长期持有，让利润保持增长的理念（不止盈）。如果投资者提前卖出 Cintas 和 SPGI Global，他们就不会获得高于平均水平的资本收益和股息增长。他们的回报也会受到影响。这些公司带来的回报占总回报的大部分。卖掉它们是一个错误。如果亏损的股票上再加码，那这个错误就会更加严重。
我们事先并不知道怎样算是最好的决策。我们也不知道今天的估值是便宜还是昂贵。
最好的办法是从一开始就等权重，然后让公司各司其职，不要有太多的更换。（PS：美国的投资者频繁换仓也会导致大额的资本利得税问题）
您可以看到，在每家公司投资 100 美元将花费 5,400 美元。到 2023 年 7 月 31 日，这笔投资将价值 19,688 美元。
您还可以查看 "红利贵族 "榜单中每家公司自 2013 年以来的每股股息发展情况。被收购的四家公司不包括在内，因为它们已不再公开交易，无法将 2023 年与 2013 年进行比较。我将削减股息的公司包括在内，是为了说明问题。这主要说明，当一家公司失败时，它最终会成为一个微不足道的头寸。成功的公司最终会占据更高的权重，它们的成功足以弥补投资组合中的任何亏损。
这个回溯测算是博主Dividend Growth Investor发表在订阅专栏里的，吉力仅对AI翻译进行了少许修正。
如果同期把5400美元投入到标普500指数基金VOO里的话，在2023年7月31日的价值为21198.78，比这个股息贵族组合整体回报还要高1510.78美元。也就是说，其实直接投资标普500指数基金是更好的选择。也验证了巴菲特老人家建议散户的，别搞些有的没的，就投标普指数基金就行了！
那为什么吉力还觉得Dividend Investing是值得的投资方式呢？很简单：因为它能尽可能地抵抗人性。
标普500指数基金VOO虽然也会派发股息，但是它的股息并非持续每年增长，2020年和2021年都低于2019年的股息派发。不过VOO的股息也从2013年的每年派2.011，上涨到2023年的6.2045，整整3倍，其实相当不错！
之所以说抵抗人性，还是在于投资指数基金难免还是会更加关注股价涨跌。再加上VOO的股息派发也并非能够保持每年逐步增长，毕竟它的股息来源是所有成分股，并非每支股票都能保持长期股息提升。对于希望看重被动收入的朋友们而言，如果遇到股价和股息都下跌的情况，必定会产生焦虑。随后会质疑，未来会不会继续下跌？要不要卖？如果一旦真的做了卖出决定，那多半未来会后悔不已。为什么我懂？别问了。
所以，选择正确的投资组合进行Dividend Investing，在整体回报上和标普500非常接近。如果这个回溯测算是到去年年底的话，那结果多半是贵族组合跑赢标普500，因为今年至今标普500的涨幅基本上都是由科技股拉动的，而这些股票都不派息，比如英伟达、特斯拉等等。
同时，整体股息也能做到逐年上涨，如同这个测算验证的。就算有部分成分股股价在过去几年整体回报为负数，但也不妨碍它家的股息依然保持增长。
当我们看到自己的被动收入逐步上涨时，无论股价如何，我们都可能会更加安心些，能够继续保持持有，甚至于继续投入到估值适合、前景稳定增长的股票中。
Dividend Investing并非是一种能跑赢指数的方式——散户不该以跑赢指数为标准，而是一种能够让自己更安心，能有稳定增长被动收入、整体回报率也能与指数持平的投资方式。
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