我不会用他家业务，但不妨碍他是一个好投资：Altria Group

Altria Group，这家公司对于咱们中国散户而言，非常陌生。但如果我给你看他家的产品，我相信你立刻就明白他家是干嘛的了。

没错，万宝路就是他家的，就连我这个不抽烟的人，都知道这个鼎鼎大名的品牌。在我小时候烟草广告还没有被禁的时代，万宝路牛仔的广告，那可是深入人心，如今一看到牛仔，我脑海中第一反应的就是万宝路。幸好，吉力至今是非吸烟人士，从未为这家公司提供任何营业额。

除了万宝路，Altria旗下还包含其他烟草品牌，如今还积极拓展“无尼古丁”产品，公司的口号也是：Moving Beyond Smoking。这都是被监管逼的，毕竟做烟草这让人上瘾的东西，怎么说都有道德瑕疵吧。

道德归道德，但做烟草能赚钱，赚很多很多钱，这事儿天底下皆知。中国烟草，2021纳税1.2万亿，日均纳税32亿，烟草行业所产生的税收，约占我们国家总税收的9%，2021年中国年度国防支出可能在1.35万亿元人民币，烟草税收收入和国防预算支出，几乎相同。在咱们国家，烟草企业全部都是国有企业。如今三无电子烟始终被严打，就是这个道理。想触碰国家利益？你有几条命？

美国虽然不存在“国企烟草”，但是对于香烟产品收取巨额税率，道理一样。那么赚钱的生意，国家能不眼馋？更何况，这玩儿可上瘾啊，对于烟民而言是刚需，甚至于三顿饭可以不吃，戒烟根本不考虑。

那么赚钱的上市公司，对于股东的回馈当然也不会差。Altria Group是Dividend King的成员之一，截止目前，已经连续53年提高股息派发。在2007年和2008年，Altria把卡夫食品和Philip Morris（直接生产万宝路香烟）拆分出去，原因主要是美国投资者希望获得更高的股息和更多的股票回购的压力，而且在美国业务部门面临吸烟者诉讼的情况下，此举被认为是释放海外业务快速增长潜力的方式。

所以，经过分拆处理后的股息，Altria Group依然保持股息增长的记录。

目前Altria依然是Philip Morris的母公司，在万宝路香烟的销售上，Altria专注于美国国内市场，而Philip Morris则做海外开拓。

过去5年，Altria Group的股价表现相当糟糕，5年下跌接近20%，同期标普500上涨53%。目前股息率高达8.43%，对于一个Dividend King公司而言，这样的股息率实属相当得高。要知道，可口可乐和百事可乐的股息率只有2%左右。可乐和香烟，哪个更是刚需？你懂的。

当然，在美股那样成熟的市场，跌有跌的道理。传统烟草公司也面临电子烟的竞争，同时各种监管和诉讼应对，也让烟草公司在盈利增长方面也保持比较大的压力。

不过，对于吉力这样的现金流投资者而言，只需要考虑回答这么几个问题：

业务本身，是不是有很强大的护城河？并且可以长期持续？——当然，只要人类还存在，尼古丁就是必备的伙伴；
股息派发是否稳定？股息率高不高？——过去53年的Dividend King记录，管理层不会轻易打破，股息率超过8%，税后股息率超过5.6%，在美股市场里，相当高了；
未来股息增长是否高？—— 在股东会议上，公司公布了未来5%左右的增长率。

前不久，Altria Group的CFO刊登了一封公开信，向股东交代未来公司展望的调整。

根据这个新展望，在2028年之前，公司目标挑战后的每股盈利会保持5%左右的增长。以前，股息派发率都保持在每股盈利的80%左右。但是，很可能未来每股盈利会有波动，如果保持80%的派发率，股息很可能不稳定，于是董事会决定更换股息派发政策为：渐进式的股息派发，并且每年保持5%左右的增长。2018年到2022年的股息增长，年化在4.1%，意味着未来实际的每年股息增长也会在4%-5%之间吧。

我们未来股息每年4%增长，那么在2036年，也就是14年之后，成本股息率将超过10%，在2040年，也就是18年之后，股息翻一倍。这个股息增长率，基本上也就是和美国未来通胀同步吧。