吉力的投资风格主张“指数基金+现金流投资”，一方面希望未来获得不错的回报，同时也能够有足够的被动现金收入，实现财务独立。
现金流投资的被动收入来源可以分为两种：股票的分红以及派息基金，而后者也不仅仅是通过美股市场上购买。
今天这篇文章可以给对派息基金感兴趣的朋友们参考。
派息的零售基金（Mutual Fund）
在香港市面上也有不少标榜“派息”的零售基金，可以在富途、银行以及保险公司的投连险平台上购买，这些基金的共同特点是：每个月有固定或者不固定的派息。
比方说，有某家基金公司推出的“成长收益基金”在过去5年中一直非常流行，它就属于每月固定派息，但是每年会重新检视派息政策，是维持、增加，还是减少。很可惜，在过去3年，这家基金调低了两次每月派息。可是年度化股息收益率却依然保持在9%左右，为什么呢？很简单，因为基金价格也同样下跌了呗！
几乎所有的派息基金，无论派息是固定还是不固定，都可能出现“赚息输价”的可能性，也就是赚取了股息，但是从整体收益上看，却是损失的，因为基金单位价格可能下跌超过派息。
不过这样的基金在香港依然受到欢迎，最主要的原因是：这样的派息是免税的。
香港税务居民投资美股，虽然没有资本利得税，但是收取的美股分红需要扣除30%的预缴税，并且大部分情况下是没有退税的（少数情况之后会说）。而投资上面这样的派息基金则不需要缴纳预缴税，也不需要给香港税务局缴税。这样的税务优势，让很多人还是愿意选择优质的派息零售基金。
至于哪一只基金更好，就不在今天吉力的讨论范围内了，咨询自己的持牌理财顾问吧！
美国国债ETF
有些朋友觉得买单个美债麻烦，于是就会选择美债ETF，其中TLT这支20年长期美国国债ETF是属于最热门的，它同样有每月派息，只不过目前它的股息率只有3.55%。
TLT这样的ETF就是持有41支不同时间发行的20年期以上长期债券，收到的利息之后，会当做ETF分红，每个月派发给投资者。因为分红来自于美债利息，所以这样的分红是免税的。
在收取分红时，券商可能会直接扣除30%（内地居民10%）的预扣税，但会在下一个自然年的年初时退还。
我个人在目前这个阶段并不喜欢TLT这支ETF，因为它的股息率并不高，因为持仓里依然有很多在加息之前买入的长期债券。在目前20年期美债利率依然有接近4.6%的情况下，为什么我还要选择3.55%的美债ETF呢？
虽说股息率低，但TLT却非常热门，因为很多人投资TLT并非为了收取分红利息，而是赌美联储未来降息，长期债券的价格重新上涨，TLT的股价也因此会上升。换言之，TLT的投资目的在于未来高价卖出，而不是为了那么点点利息。
对于现金流投资者而言，坦白说，TLT并不在我的投资范围内。
类似TLT的ETF还有不少，另外一支非常热门的ETF就是BND，是Vanguard发行的Total Bond Market ETF，从名字就可以看出，相当于涵盖了整个投资级债券市场的ETF（BBB及以上）。
BND的债券评级都非常高，其中美国国债配置了67%，剩下的也都是在BBB投资级以上，算是相当安全的资产。股息率4.74%。BND也可以退税，但并非能退100%，主要还是要看债券的利息来源中，美国国债和市政债的比例。从其他投资者经验上看，大约能够退还扣税的90%左右。
固定派息基金
吉力个人比较喜欢固定派息基金，GOF和PTY这两支就是吉力持有的，他们其实不属于ETF，应该交CEF，Closed-End Fund，像股票一样交易的封闭式基金。
以GOF这支基金为例，它除了持有债券之外，还持有各种其他的固定收益工具，因此可能获得比债券利率更高的派息。
它的最大特点是：固定金额的派息。目前每基金单位每个月派发0.1821美元，这个数字从2013年5月31日开始至今，没有变化过。没错，已经超过了10年时间没有变动过股息。
目前的股息率税前16.38%，是不是非常夸张？其实GOF这支派息基金一直以来的股息率都维持在税前12%左右，不过之前一阵子股价不明原因暴跌，股息率也被拉高到16%。至于是否值得买入，还需要你自行判断。
这样的派息基金最大的风险是：股价会下跌，同时股息派发也并非保证。虽然GOF已经保持了10年以上每月派发股息不变，但没有任何条款保证未来不会发生改变。如果市场非常糟糕，那么股价下跌的程度会越大于股息派发。GOF在过去1年就发生了类似的亏损。
GOF也会有退税，但它退税的原因并非因为持有的债券利息免税，而是“Return of Capital”，也就是说，有相当部分的派息来自于本金退还，这部分是可以退税的。ROC高，其实并非是个好事情，因为这代表这支基金是在“割肉派息”。根据2022年的税务申报，GOF有44%的派息来自于ROC。但近几年GOF这支基金都如此。我也坦然接受了。
类似于GOF这样的基金其实不少，包括PTY等等，一般你搜索Dividend Closed end fund，能找到一堆，几乎各家基金公司都有类似的基金。至于哪个更适合你，依然需要你自行研究咯！
Covered Call派息基金
这种派息基金是基于covered call策略，意思就是持有正股之外，再卖出一份Put期权，收取的期权金就可以作为基金的分红派发。
吉力很多年前投资过QYLD就是这样的基金。它是对纳斯达克100指数做Covered Call，目前股息率可以达到12.61%，看似也不低了，对不对？
但这支基金的缺点也很明显。如果纳斯达克100指数基金QQQ上涨的话，它的股价自然也会上涨，但是上涨幅度并没有QQQ那么多。如果QQQ下跌，比如2022年的熊市情况，QYLD同样会发生暴跌。
这没有变化，毕竟它还是会持有正股股票，会收到市场影响。每个月分红也会不同，因为每个月获得的期权金肯定不一样，我自己个人并不喜欢这样形式的派息。况且，这样的股息是不能退税的。
类似于QYLD的coverd call ETF还有不少，最近在散户投资圈里非常热门的是TSLY，是基于特斯拉的covered call ETF，但我并不推荐。
从股价图就知道差距，特斯拉今年至今上涨了121%，但这支ETF的价格竟然还下跌了13.14%？！
其实不然，因为股价是不包含股息的，目前的股息率高达60.32%！但如果考虑股价，依然不如直接投资特斯拉。
道理也很简单，如果一支股票股价蹭蹭往上涨，covered call的回报一定是小于股价涨幅的，毕竟covered call本身的意义在于保护自己的盈利，并不是追求利益最大化。
是否考虑这样的ETF，还是取决于你自己的偏好和目的了。
股票分红基金
顾名思义，这类基金的分派来源就是股票的分红，吉力目前在定投的SCHD就是一支这种类型的派息基金。SCHD会有自己的特别算法，选出100支符合它标准的股票；有些基金则是“指数型”的，比方说NOBL，标普500红利贵族ETF，它的成分股全部都是标普500成分股中，至少有25年以上股息增长记录的公司。
你也可以通过搜索“Dividend ETF”来找到各种股票分红ETF。
之所以吉力选择SCHD，它的整体表现（股价+股息）会超过所有分红指数型的基金，你可以用Portfolio Visualizer这个网站，进行回溯测算。
从2013年到2023年这10年时间里，SCHD都能胜过其他类似的分红ETF，甚至于在2023年之前，SCHD都和标普500指数的整体回报非常接近，只是在2023年，标普500因为龙头科技股爆发，而一骑绝尘。
投资股票分红基金，主要目的是希望赚取股息的同时，也能够有额外股价上涨的收获，并且股息还能随着时间不断增长，这是SCHD这种分红基金最大的魅力。
因为愿意分红的公司都属于成熟型，不太会有盈利的爆发，所以股价暴涨的可能性不大。如果遇上科技股大牛市，很可能就会输给指数，2023年就是这样的情况，被标普500指数基金的投资者给嘲笑。但如果你同样用回溯测算，会发现SCHD这样的基金的“防守性”会比标普500好得多，也就是下跌时跌幅不大，正常情况下，回报还差不多，并且分红还更多些，非常符合现金流投资者的需求。
今天分享的几类派息基金，并不代表市场中所有的类别，限于吉力自己的知识范围。在选择投资标的时，务必要了解清楚自己的投资目标，能够承受的投资风险，以及投资标的本身到底是什么。如果搞不清楚的话，还是不建议投资，毕竟所有的基金都有亏损风险！
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