在股市大跌后，再回头看“止损”恒大债券

A股和港股跌跌不休，吉力自己持有的内地基金组合也下跌了15%，有朋友问：都是亏损的股票基金，要不要止损呢？

这个让我想到去年9月时，我在恒大2022年3月23日到期的100元面值的美元债，下跌到只剩下30元时，决定止损。而如今再看这支“原本已经到期”的债券，只剩下了13元。

很显然，这张债券已经违约，而恒大也面临重组，到时候债券投资人能拿回多少，谁也不知道，哪怕比我卖出时只收回30%的成本要更多，我也不在乎，因为需要等待的时间，也一定会更久。

面对亏损70%，止损肯定心疼，当时我是怎么想的呢？

在2021年9月9日的博客里，我写了这么一段话：

“我问我自己：如果现在我没有持有恒大债券，并且手上也有一笔钱，我现在会不会买恒大？我的答案是：不会！为什么我要冒险呢？我宁可买入确定性更高的高息股、银行股，干嘛要买违约泥潭中挣扎的恒大债券？

那既然答案是“否”，我为什么不止损持有的债券呢？持有不止损，和现在买入，不是一件事吗？我陷入了一种思维陷阱里。

于是，到办公室后，我就以30%面值的价格，卖出了这半张恒大债券。”

这就是“不要让沉没成本影响自己决策”的简单运用。对于已经亏损的股票或基金，也是一样。

比方说，我们腾讯股票的成本价是500港币/股，现在只有366港币/股，要不要止损？我们要思考的不是成本价是多少，而是要思考：每股366港币的腾讯，我是否觉得它便宜，值得买入？

如果觉得这个价格值得买，那么就继续持有；

如果觉得这个价格依然太高，不值得现在买入，那么就卖出持有的所有腾讯股票。

我们持有股票和基金的只有两个理由：第一，我们在未来可以以更高的价格卖出；第二，我们可以获得定期、股息率令我们满意的分红派息。

如果这两者都不成立，那么我们不该持有这样的股票或基金，如果持有了，那么就坚定地卖出。