最近A股和港股一片哀嚎，经济大环境这样，都等着有啥刺激政策，没想到一篇篇文件下来，全都是口号，不痛不痒，市场当然不卖账。
但你别觉得只有咱们中国股民惨，美股在暴涨了半年后，也似乎熄火了，过去1个月纳斯达克100下跌了7.14%，标普也跌了4.1%，不比恒生和沪深300少。
吉力关注的各种投资社区里，也都是各种抱怨。吉力虽然也没啥好开心的，不过已经习惯坦然面对，因为无论股价跌多少，只要我投资的公司基本面前景没有严重的变化，最好股息收入依然能够稳步增长，股价短期波动真无所谓。
在下跌时候，作为一种心理按摩，我们得始终想一下，投资股市，到底赚的是什么钱？
最近读《Dividend Growth Machine》这本书，里面就用一个柠檬水摊来作为例子，吉力改编一下，更容易理解。
小王读了很多创业的书，希望自己也开始做生意，就卖柠檬水吧！他需要200美元启动资金，来设立一个摊位，并且购买一个月的柠檬和糖。
可是他储蓄罐里一分钱都没有，哪里去筹集这200美元呢？
他有两个选择：借钱，或者出售他生意的一部分所有权。
借钱就很容易理解，他向自己的好朋友小张和小李，各自借100美元。小张和小李也不能白借呀，得收利息。那收多少呢？肯定要比银行定存或者大部分理财产品回报率高吧？毕竟谁知道小王的柠檬水摊能不能赚到钱，能不能把钱还给他们。于是，他们商议借款利息是10%。小王现在借了200美元，明年就要给220美元，也就是他不但要赚回本金，还要至少额外赚20美元才行。那他就要想下，这事儿值不值得做。
另一种选择，他就可以向小张和小李出售他柠檬水摊的所有权，代价就是各自投入100美元。这样小王就不需要担心明年还钱的事儿。不过小张和小李就得想下，这100美元投资，未来到底能不能赚得回来？要多久才能赚回来？
本质上，第二种选择，就是股权投资，或者股票投资，名称差别只取决于这家公司有没有上市而已。买股票是买公司股权，是一个道理。
那股票怎么帮我们赚钱呢？
小王决定出售他的生意所有权来获得这200美元，小张和小李各自投入100美元，获得25%的股权。那么，小王现在有柠檬水摊50%的股权，小张和小李各自25%，他们约定好，小王拥有对柠檬水摊经营决策的所有权利，其他两个人不干涉。
第一年，小王用这200美元设立了柠檬水摊，买了柠檬和糖，一年后，他卖出了价值200美元的柠檬水。
销售额是200美元，但成本也同样是200美元，第一年利润为零。但不能说他的生意是失败的，因为他这一年积累了不少新朋友，有固定的人群会光顾他的柠檬水摊了。
第二年，小王的柠檬水越来越受欢迎，他的销售额增加到1000美元，原材料当然也随着销量增加而增加，扣完所有成本后，小王发现自己有了200美元的利润。
这时，他就要决定如何使用这200美元。他可以把这笔钱重新再投入到柠檬水摊，扩大规模，争取赚更多的钱；他也可以把这笔钱当做分红，分给所有股东，包括他自己在内。
经过思考，他决定今年不做分红，而是把这200美元在镇的对面设立了第二个柠檬水摊，并且请自己的弟弟去叫卖。
第三年，小王两个摊位总共让他收入2000美元，因为他的销售额越来越大，他也和一家杂货店达成协议，可以让他低于市价10%买入柠檬和糖。原材料的成本下降，让每杯柠檬水的利润更高，他发现今年赚了400美元。
于是，他又要思考如何分配这400美元利润了，是继续扩大生产，还是分红呢？如果全部拿来分红，那他的销售额可能就没法继续上涨；但若是不分红，小张和小李这三年一分钱回报都没有，也可能不满意了。
最终，他决定将200美元继续保留在柠檬水摊的生意里，把200美元进行分红。
小张和小李各自获得100美元，把他们原始投入的本金都拿回来了！并且，他们依然拥有柠檬水摊的所有权，只要小王明年继续认真干，他们很可能明年还能有更多分红！
小王则获得100美元，这是对他经营三年的回报！除了他付出的辛苦和决策之外，他实际投入的金钱成本为零！
股票怎么帮我们赚钱#1：股息
投资柠檬水摊的分红和上市公司的分红没有任何区别，只不过后者的金额更加庞大，决策需要董事会做出，并且在股东大会里通过，流程复杂点罢了。
我们常常拿巴菲特的“长期持有”来说明价值投资，不过之所以巴菲特愿意持有很多股票，是因为这些股票每年都能给他带来庞大的现金收入，能让他进行再投资。2023年，巴菲特的股息收入就高达50亿美元！
在成熟的美股市场里，很多稳定增长的上市公司非常注重股息派发，并且还要努力保持每年股息都有增长！
其中，超过25年股息增长，且在标普500成分股内的公司，被称之为Dividend Aristocrats（股息贵族）；而保持了超过50年股息增长的公司，被称之为：Dividend Kings，股息之王！
截止2023年7月，一共有49家公司属于“股息之王”，67家公司属于“股息贵族”，包括我们中国人也耳熟能详的宝洁、可口可乐、强生、3M、雅培、沃尔玛、麦当劳、埃克森美孚石油等等。
持续派发稳定增长的股息，也是董事会向外界展示公司经营稳定的信心信号。相反，一旦有公司终止股息增长，甚至于减少股息，那么多半股价会暴跌惨不忍睹，AT&T就是一个很好的例子，你有兴趣可以搜一下它的股价图。
很可惜，咱们港股和A股市场中，重视通过股息来回馈股东的公司很少，投资者也不在意这么一点点股息，反而更关注股价短期涨跌。
投资股票赌大小，还是投资公司分享利润，这其实是两种完全不同的投资策略。我更觉得后者适合普通投资者。
股票怎么帮我们赚钱#2：股价增值
当小张和小李开始每年收到柠檬水摊的分红时，小钱也想参与进来，于是他问小张：愿不愿意把他手中25%的股权，卖一部分给他呢？
小张最早是用100美元换到这25%的股权，现在他现在手中股权还是值100美元吗？当然不是！
小张这25%的股权，现在每年都能获得至少100美元了，这和卖出股权获得一次性100美元，当然不是一个概念！
从小张的角度，他当然希望对方出价越高越好，比方说，出1万！那相当于他要收100年的股息才能拿到，现在立刻就有，他很可能会愿意卖出。
但小钱也不傻呀，为什么要投资一个项目，要收100年的股息才能回本呢？
他会思考：未来股息会不会继续增长？小王的柠檬水摊越做越大，10年后每年股息就有1000美元的话，那可能他出5000美元投资，或许也不错，即使现在股息只有100美元，相当于2%的回报。
不过，他也会和其他投资进行权衡。如果这时的定存回报率就有10%，那投资一个现在只有2%回报的项目，似乎并不吸引；但若现在定存只有2%，那柠檬水摊或许是个不错的选择，毕竟未来回报可能有增长潜力。
在柠檬水摊的股权交易里，小张和小钱是私下进行的，只要他们能谈妥一个互相都能接受的价格就能成交。
在现实的股市里，每支股票的成交价就是上一次有买方卖方达成的交易价。这个交易价是否合理呢？真未必！因为每个人的期望值是不同的。甚至于，你的交易对手或许根本不会理会股价高还是低，他们只在乎短暂的价差机会，比方说，量化交易就是这样的理念。
股价和股息有关系吗？
有关系，是股息会影响股价，而不是股价影响股息。
咱们再看柠檬水摊这个例子，如果第四年，小王经营不善，当年只赚了300美元，于是他决定继续保留200美元在柠檬水摊，只拿出100美元做为分红，那小张和小李获得分红是不是减少了？
如果这时小钱再想找小张买股份，这个交易价是不是要比刚才讲得要低了？
所以，如果一家公司经营遇到了挑战，盈利下降，宣布股息停止增长甚至于下调股息的话，那么股价下跌是必定事件！很多公司在利润受影响的情况下，只要账面上有足够的现金，依然会继续调高股息！对市场展现公司长期向上的信心！
比方说，Kroger，这家遍布全美的超市零售商（沃尔玛的竞争对手），他家至今保持了18年的股息增长。你仔细看它有好几年的每股盈利（Earnings Per Share）比前一年要下降，但是分派的股息却继续增加！
绝大多数持续派息的美股都有类似的情况，毕竟要保证每年盈利都持续增加，难度还是非常大的。哪怕一年下跌，后面能够再增长，账面上也有足够的现金，那么宁可选择继续增派股息，而绝对不要轻易终止股息增长，更不能做出停派股息的事情——那意味着这家公司距离破产不远了。宁可一直不派股息，也不能突然终止派发记录！
相反，股价会影响股息吗？不会。
小王在经营柠檬水摊，他会根据小张和小钱的股权交易价格，来决定今年做出多少分红吗？没有道理。
股价如何，是上市公司无法控制，哪怕可以靠“投资者关系”多和投资者说说好话，但股价不在上市公司的可控范围内。相反，今年公司赚多少钱，最终分配多少分红，这才是公司管理层的职责。
之所以股价下跌，会让散户心慌，那只是因为，散户会认为，市场里有其他人或许能提前知道对公司不利的内幕信息，于是提前低价卖出了，股价就跌下来了！是不是预示着经营不善，股息会减少派发？......
其实这是多虑了。大部分时候，股价和公司实际经营情况根本没啥关系。还是以KR这家公司为例，过去5年，KR的股价整体上涨52.47%，期间也有几次大幅度下跌。但KR的股息年年上涨，过去5年的年化增长达到15.77%，从5年前每年派0.56美元上涨到如今派1.16美元！翻了一倍！
因此，在大跌市里，我们可以看下自己投资股票的基本面有没有变化？特别是部分港股和美股，股息比股票的稳定性要好得多。如果你像吉力一样，更加看重长期增长的被动收入，那么就可以无视短期的股价涨跌。安心收股息就行了。
吉力善意提醒：
这篇文章讲的观点，对于A股和大部分港股上市的内地企业未必适用，因为A股市场完全是为了融资而设立的。它即使努力装出一副照顾普通散户的姿态，也只是希望“老乡们别走”，否则各种IPO卖给谁去呢？所以注重股息回馈股东的上市公司少之又少，也根本没有这样的基因。尽可能远离A股，港股么，挑着看吧。
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