很多刚刚接触股息的朋友，都会格外关注股息率，就好像是理财产品的预期回报率，如果是5%，那就意味着今年我投资1W，明年就能有500的股息。
那股息率越高的股票，它的“回报率”不就越高吗？
这是一个相当错误的认知。我们应该先关注两点：股息派发稳定性，以及股息增长率，只有达标上述两点，我们才再考虑股息率高低的事儿。
2013 年，Verizon（$VZ） 的股息率为 4.01%，而到 2023 年，它们的股息率将达到 7.89%。
2013 年，Lowe's （$LOW） 的股息率为 1.56%，2023 年的股息率为 2.02%。
所以，你会认为在这段时间里，VZ 的股息比 LOW 多，对吗？ 不是。
在此期间，$LOW 的收益率高于 $VZ。 这是由于一件事： 股息增长。
2013 年，$LOW 每季度派息 0.16 美元。现在到了 2023 年，他们每季度每股派息 1.10 美元。
10 年的股息增长率超过 20%！
再看看 $VZ，2013 年，$VZ 每季度派息 0.52 美元。现在到了 2023 年，他们每季度每股派息 0.65 美元。
股息有所增长，但幅度很小。10 年的股息增长率仅为 2.39%。
股息增长的巨大差异导致 $LOW 支付的股息总额高于 $VZ。
10 年后，$LOW 的成本股息率为 10.01%。 与此同时，$VZ 的成本股息率仅为 5.47%。 这意味着，如果您在 2013 年分别向这两家公司投资 1000 美元，那么 $VZ 现在每年将向您支付 54.70 美元，而 $LOW 每年将向您支付 100.10 美元。
更不用说，在此期间，$LOW 的总回报率为 464.04%，而 $VZ 的总回报率仅为 11.33%。
当一家公司几乎把所有的自由现金流都用来派发股息时，就没有剩余的资金再投资到企业中去了。 这通常会导致长期回报率低下，Verizon 就是这种情况。
那么，这对我们意味着什么呢？ 不要只看股息率。 股息率上升，大部分情况并不是因为股息派发提高，而是股价下跌！
持续提高股息增长的股票，一般股价也会同步上涨，所以股息率不会增加得太快！只有那些股价暴跌的公司，才可能会有相当夸张的股息率，但这样的股息是否能够长期维持？甚至于会不会“赚息输价”？非常值得怀疑。
在A股和港股里，基本上你很难找到长期（10年以上）股息持续上涨的公司，所以，用美股Dividend Investing的思维来投资A股和港股，那根本找不到适合的标的。可以考虑适当放宽要求，只关注股息是否能够稳定（最好是过去10年只涨不跌，过去5年有比较好的股息增长）。在这个基础上，我们再寻找比较适合的股息率。按照目前市场估值，港股市场里6%到8%股息率、且有稳定股息派发记录的公司还是存在的。
下面这张表所列的，就是过去10年保持股息只涨不跌的港股公司：
如果投资的是美股，那么就要关注：
- 过去5年和10年的股息增长率：越高越好；
- 股息分派率（Payout Ratio）：代表有多少比例的利润作为股息派发，越小越好，一般认为60%以下为安全；
- 自由现金流增长：代表利润有多少是真实现金流入，且可以自由分配，股息是实打实的现金支出，公司有盈利却没有现金流，那同样无法支持持续派息，这个数字最好与股息增长同步。
如果希望通过股市能够获得长期稳定增长的被动收入，美股市场是首选。
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