2023年5月9日，买入恒隆集团2000股，连同5月2日买入的1000股，目前持仓3000股恒隆集团，开始慢慢建仓。
由于恒隆集团每天的成交量非常小，大约一天也就50万港币左右，所以目标持仓不会超过25万，避免将来卖出时，还遇到很严重的流动性问题。当然，除非这家公司出现在经营和派息政策上的重大调整，否者吉力还是愿意长期持有的。
作为上海人，对于“恒隆”这两个人，都不会陌生，而且会把这个名字和“高端大气上档次”联系在一起，因为上海两家高档商场，就是有恒隆的名字。
恒隆不同于新世界、新鸿基、恒基等地产开发商，恒隆目前基本上只做商业地产，而不做住宅楼的开发，哪怕涉及到住宅，也是以服务式公寓为主。所以，他家在负债管理方面，要比新世界这样的地产开放商要好很多。新世界也是吉力现金流组合中的成分股，但就是因为负债率过高的原因，新世界在今年破天荒地调低了派息，我也把原本持有它的仓位，转移到了它的子公司：新创建。
除了上海两家高档商场之外，恒隆已经在几个大城市都布局了恒隆广场，在疫情之后，相信也开始步入了收成期。
除此之外，香港也有不少恒隆集团的物业，也都属于非常稳定的收租来源。
其实投资恒隆这样的公司，性质和投资一支商业地产的REITs差不多，当然，REITs是规定把至少90%的可分派利润要给投资者，而恒隆这样的上市公司则没有这样的规定，不过也因此可以做到稳定一些的股息派发，无论净利润如何波动，只要公司的财务长远稳定，那么股息派发还是可以长期保持的。
虽然恒隆的股息派发增长相当一般，甚至于2015年到2018年都没有增长，但如果把它看成一个“永续债券”，股息率目前超过6.5%，我还是非常愿意把它作为我现金流组合的一小部分。
另外有意思的是，恒隆集团和恒隆地产几乎可以认为是同一家公司，但是集团是地产的“妈妈”，可他们属于两家上市公司。集团持有地产的58%股权，但集团的估值却只有177.83亿港币，而地产的估值却是603.8亿，你有没有发现不对劲的地方？
603.8亿的58%，大约是360亿，是177.83亿的2倍！要知道，集团除了持有地产的股权之外，还额外持有少数非核心的地产，也就是说，这部分资产是严重的负资产？这不至于吧！
不过恒隆地产的股息率是5.8%，恒隆集团的股息率是6.5%，地产的股息派发可以占到利润的90%，而集团则保持在40%，甚至更低。换言之，集团在收到地产的股息之后，有大部分作为了留存利润，并没有派发给集团的股东，我相信这也导致两者的巨大估值差异。地产的交易量也是集团的10倍。
我选择投资恒隆集团，而不是恒隆地产的原因，也很简单：既然这两家公司其实是一样的，那么为什么我不选择股息率更高的公司呢？反正我是打算长期持有，每天的交易量如何，对我目前而言并不重要。同样的投资，能够获得更多的被动收入，才是我希望得到的。
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