A股和港股跌跌不休，吉力自己持有的内地基金组合也下跌了15%，有朋友问：都是亏损的股票基金，要不要止损呢？ 这个让我想到去年9月时，我在恒大2022年3月23日到期的100元面值的美元债，下跌到只剩下30元时，决定止损。而如今再看这支“原本已经到期”的债券，只剩下了13元。 很显然，这张债券已经违约，而恒大也面临重组，到时候债券投资人能拿回多少，谁也不知道，哪怕比我卖出时只收回30%的成本要更多，我也不在乎，因为需要等待的时间，也一定会更久。 面对亏损70%，止损肯定心疼，当时我是怎么想的呢？ 在2021年9月9日…

风雨飘摇的2月，总算是过去了。 对于待在香港的吉力而言，这个春节月实在是不想“再来一次”。 香港的疫情从春节前零星的一两宗，到后来的几十宗，再到2月28日的34466宗。不开玩笑，如果这是中国内地的一个城市，那么从市委书记，市长开始，恐怕整个班子都得问责，全部滚蛋换人了。 很多老百姓的好日子过惯了，不再“忆苦思甜”，都觉得很多事情是“应该的”、“理所当然”的，甚至看不惯这个，看不惯那个。现在看看香港这个“反面教材”，就知道只有咱们中国这样的体制和管理，才能在危机下，有效地控制局面，并且解决问题。港府，就是个棒槌。 …

2022年第一个月，对于投资市场而言，简直就是腥风血雨，但是吉力的“现金流投资”组合，却像一只乌龟一样，一点一点，慢慢地往前爬。 当大市大跌时，组合反而可能会有上涨表现；当时大市强烈反弹大涨时，也与吉力的组合完全无关，无聊透顶。 但这个组合，在2022年的1月，跑赢了恒生指数，获得不错的正收益。 为什么这个组合的表现会与大市不同步呢？原因还是在于，收息股多半都是防守型的股票。在跌市里，大量资金都会涌入公用股、银行股等保守型资产，股价反而升高。 另外，组合中有相当部分是三月会公布业绩的银行股等，预计2021年银行的收…

2021年，我的投资风格从追求高增长的科技股，全面转向希望“苟到最后”的现金流投资。一方面这是因为市场，另一方面，也是随着年龄增长和财富情况，明白什么才是最适合自己的吧。 今年吉力踩中的最大的雷，就是恒大债券违约。10万美金的本金，最后止损只拿回3万美金，幸好前些年的利息没少，不过总体也是损失一半的本金。 这半手恒大债券是我在2018年投资的，应该在2022年3月到期。站在2018年时，你能想到“大到不能倒”的恒大会违约吗？根本不可能。甚至在2021年上半年，都相信恒大只是短暂的现金流问题。可没想到，随着房地产市场…

恒生指数在11月下跌7.5%，熊冠全球，这可不是什么好名声，特别是有美股的鲜明对比，在美国收水加息预期下，纳斯达克指数依然坚挺，甚至A股也好于港股。难怪很多人都开始清仓港股，转投美股去了。 但在我看来，港股的投资价值恰恰就是跌出来的。 大家普遍的共识是：港股估值很低。事实确实如此，哪怕背后是同样的公司，H股的估值就要比A股低很多。再加上外资对于中概股的政策风险实在是搞怕了，惹不起，难道还躲不起吗？结果更是导致大量抛售。 但反过来看，股价低了，公司经营只要依然稳健，那么每股盈利就会变高，也就变得“更便宜、更有投资价值…

这个月读了一本非常不错的书《一个投资家的20年》，记录了私募基金经历杨天南从2007年到2020年10月，每个月一篇的投资专栏，还展现了他的100万模拟组合，是怎么慢慢超过1000万的。 这本书的最后一篇文章里，他再次提到了自己的“二八定律”，只有20%的时间内是赚钱的，剩下的时间都是亏钱或者持平而已。他的书更新了三版，每次他都重新检视了这个现象。他发现： 第一版，收录了96个月（8年），期间经历了4次大调整，共有77个月不赚钱； 第二版，收录了126个月（10年半），期间经历了5次大调整，共有101个月不赚钱； …

这个三季度的股市，算是风雨飘渺。一直坚挺的美股在九月下半旬也终于因为有收水加息的预期，而开始下跌。恒生指数和恒生科技指数，那更是惨不忍睹。恒大的债务危机不但拖累了地产，更是把银行股也拖下水。再加上互联网监管风暴一直没有挺，蓝筹股里面基本上没啥像样的。 在9月初，考虑到恒大基本上确定违约，避免到时候需要等待债权人会议商讨如何重组债务等，止损了所持有的半张22年3月到期的恒大债券。所获得的资金，继续买入收息股以及派息基金，把每年被动收入提升了约10%。 在调仓方面，卖出了小米集团。主要原因是小米股价一直在下跌，同时本人…

转眼一个月又过去了，8月的监管风暴让我的投资组合发生相当大的变化，主要就是把几乎全部的恒生科技指数和大部分腾讯持股，全部转去内银股。这是不相信未来中国科技？绝对不是。而是在面对政策不确定的市场环境中，宁可选择一种更加安稳的投资方式。毕竟，我的投资理财目标不是追求高收益，而是追求确定的被动收入带来的安全感。 相比7月，少了恒生科技指数，腾讯也只剩下吉力太太每个月定投，我自己持有的已全部卖出。在收息股方面，增加了工商银行。背后的逻辑是啥呢？ 首先，作为全中国最赚钱的上市公司之列，几大国有银行股的估值实在是太低了。 目前…

这个7月份，对于大部分股民们而言，是相当难受的一个月，惨烈度甚至超过了去年3月的疫情大跌。吉力虽然没有投资任何中概教育股，但是之前定投的恒生科技指数以及腾讯，跌幅都接近30%。如今索性不看富途APP，既然我打算长期持有，如今股价波动，看一眼就会涨上去么？跌了反而给自己心情添堵，何必呢？ 在7月，唯一做出的调整，就是把之前定投的KWEB中概互联网指数基金给卖出，不再定投了。倒不是因为中概股大跌的缘故，而是中美冲突越发严重，又有谣言说美国禁止基金投资中港股市，那么作为一支美国注册的ETF，未来会不会对于投资中概股和港股…