现金流投资不如长期持有指数基金吗？

有朋友提问说：高息股普遍都比较稳定，不会有很大的涨幅，长期而言是不是会跑输大盘指数基金？如果这样的话，那我投资指数基金，然后逐步卖出，也能够获得现金流呀？

这个想法在理论上是正确的，但是在实操上是很难实现的，为什么呢？

我们以香港和台湾都非常热卖的安联成长收益基金来做个举例，台湾的投资网红博主绿角也在他的博客中点评了这支基金。

安联成长收益这支基金主要投资在美股的可转债、高收益债以及个股上，比例各为三分之一，目前每个基金单位每个月派发0.06美金，以当前的基金价格来计算，年化股息率高达9.4%。

简单来说，如果投资100万到这个基金里，每年可以获得9.4万的派息，每个月大约8000。如果咱们每个月家庭开支是4万的话，那么只需要投资500万到这支基金里，就能立刻实现财务自由了。是不是很香？

但是绿角做了个数据分析，从2012年到2021年这10年时间，把安联这支基金与其他三支指数基金进行比较，并且做了个假设的投资组合，把资产平均分配到三支指数基金，同样各为三分之一。

那比较的结果会如何呢？

最终我们发现，安联成长收益基金在9年时间里，跑输代表美国全市场指数的VTI和可转债指数基金CWB。而10年以及近4年的总回报，也同样输给了ETF的投资组合，而且输了整整60%。

这个是不是就证明，安联成长收益这样的派息基金根本不值得投资？还不如投资ETF组合呢？

理论上是，但实操上，大部分人根本做不到。基金的销售额也恰恰证明了这点。

我打个比方。你知道自己去菜场买菜烧饭，肯定更健康，更卫生，也更便宜，可是你为什么还是点了外卖呢？答案很简单：懒啊！贪方便啊！

明明就知道投资ETF组合的回报率可能会更高，但是大部分人依然会选择基金，因为方便。什么是ETF，我相信大部分人都没搞明白。更别说，这样的基金银行里就可以直接买到，而投资美股指数基金ETF则还要额外开通美股账户，这么麻烦，更是劝退了不少人。

另外方面，就算精通投资，开通美股账户也没有任何障碍，我依然会选择把相当部分的资金投入现金流投资，包括安联成长收益基金也在我的组合当中。为什么呢？

因为人性。从理论上，我们可以通过卖出部分指数基金组合来获得现金流，但问题是，在上涨的时候，我们不愿意卖出；可是下跌的时候呢，我们也想再等等，同样不愿意卖。又或者，万一有大幅度下跌，也有可能慌慌张张地把基金全卖了，持有10年？别扯淡了，能持有1年就算“长期持有”了，根本不可能获得表格上显示的理论回报。所以，想要通过卖基金来获得现金流这事儿，是要对抗人性的，是会痛苦的。我们做投资，就是为了自我折磨？

相反，如果投资组合能够直接产生实打实的现金流，不需要自己去做什么，那损失一些“理论”回报率，却可能会大大提高了“实际回报率”。我讲一个我自己的经历。

在2020年3月，美股破天荒地经历了4次熔断，所有股价都在下跌，我自己都卖出一些大幅度亏损的个股和ETF，但是只保留了安联成长收益这支基金。为什么呢？因为它依然保持每个月派息，我就把它看成“工资收入”的一部分，既然还在发工资，为何要去终止它呢？

当时我并没有去看这支基金的净值变化，但几个月之后，我重新看历史价格时才发现，当时净值最低跌到了6元多，然后很快又反弹到9元。如果它是一支我股票账户的个股，我还真不知道是否会立刻选择卖出。相反，因为它在跌市里也一直在派发现金给我，所以让我选择“眼不见为净”。

现金流投资，我认为是一种符合人性的投资方式。用不时地收到被动现金，产生正反馈，让自己能够更有信心地长期持有。哪怕在牛市里可能会跑输指数，但是换来的是一份安心。毕竟，投资的目的从来就不是打败指数或者打败任何人。