Verizon电讯（VZ）投资分析

Verizon Communications Inc. (VZ)通过其子公司向全球消费者、企业和政府机构提供通信、信息和娱乐产品和服务。

该公司是dividend achiever，已连续18年实现股息增长。

2013年至2022年期间，每股收益从4美元增至5.06美元。预计2023年公司每股收益为4.69美元。

最近每股收益的波动与会计公告有关，该公告要求公司确认与公司养老金计划投资相关的公允价值市场变化。这实际上增加了像我和你这样的投资者分析企业业绩的难度，因为这些养老金投资会随着金融市场的起伏而波动。

Verizon是一家拥有稳定收入来源的电信公司，收入来源于1亿多客户。客户流失率（客户离开的比率）较低，可以说该公司提供的服务算是优质的。Verizon和AT&T都拥有良好的经营规模，因为它们控制了大部分市场。这使得每个客户的资本支出低于其他竞争对手。网络投资和升级的需求持续存在。然而，客户需要服务，只要基本需求得到满足，他们就可能坚持使用。这是一项缓慢而稳定的投资，起始收益率较高，随着时间的推移可能会随通货膨胀率增长。这种红利背后的风险包括来自T-Mobile等公司的竞争，这种竞争在它们合并后加剧。其他风险包括可能增加债务的收购。利率上升使承担新债务的成本增加，从而削弱了盈利能力。鉴于增长预期较低，利率上升也会降低股票对投资者的吸引力。

在过去十年中，已发行股票有所增加，但这主要是由于2013年Verizon从沃达丰手中收购了其尚未拥有的剩余Verizon Wireless股份。2018年，由于收购了StraightPath通信公司，流通股数量有所增加。

每股股息从2012年的2.03美元增至2022年的2.59美元。按照65.25美分/股的最新股息率计算，年化股息为2.61美元/股。我预计2023年9月股息将再次上调2%。

股利支付率看起来很糟糕，这也是由于一次性项目导致的每股收益波动。虽然目前的派息率为50%，但考虑到公司业务模式现金流的稳定性，我认为这是可以接受的。根据对未来盈利的预期，未来派息率将达到更可持续的50%。

目前，Verizon的远期市盈率为8.16倍，收益率为6.82%。

我之所以买入，是因为我认为该股在2022年和2023年受到的惩罚过重。我还认为，鉴于起始收益率较高，该股票可在一段时间内提供可观的回报。假设股息保持并以每年2%的速度增长，这只股票可以在一段时间内产生可观的回报。

风险包括利率上升和竞争压力，以至于EPS收缩和股息削减。我认为，这个股息看起来是有足够的盈利来支付的。实际上，我曾预计美国电信市场的竞争会减弱，因为现在只有三家电信运营商，而以前有四家。目前看来，我之前的预期过于乐观了。