名表销售也受到影响——东方表行减少派息

东方表行在2023年6月20日公布截止2023年3月31日的全年业绩，在股息派发方面，相比去年的期末息几乎减少一半。最终全年派发股息每股0.608港币，去年全年派发0.749港币。

从收益表上看，2022年全年的营业收入和毛利还是有增长，但因为东方表行大部分业务来源自中国内地，人民币汇率贬值对于最终以港币计价的公司而言，都会产生比较大的盈利影响。如果扣除汇率和2022年一次性收益等影响的话，此次报表的盈利比去年减少5.1%。对于一家从事零售业的公司来说，2022年全年有这样的成绩单，也算是非常不错了。

如果拆分到每个地区，惊讶地发现，内地业务竟然依然是在增长的，要知道2022年可营业的时间，比正常年份要少很多。相反，香港和澳门或许因为游客减少的缘故，收益和利润都有下降。2023年如今已通关，香港和澳门的游客人数又开始增加，至少我看到不少奢侈品店又恢复过往的人潮涌动。只不过内地消费意愿暂时不乐观，对于名表这类的奢侈品也一定多少会有影响。

之所以我觉得东方表行这家公司还是值得投入一些持仓的，除了它的商业模式很简单，代理劳力士也算是一个很强的护城河之外，更重要的是它家有大量的现金可以派发股息，公司管理层在近几年也确实做到的“慷慨”。

目前东方表行持有的现金就高达10亿港币，银行负债为零，其他负债也是正常的运营负债，公司现金相当充沛。流动资产净值就高达13.9亿港币，整家公司市值也就21亿。在削减股息之后，目前的股息率依然超过13%。如果未来能够维持股息，目前的股价还是非常吸引。

像这样的公司一般也不会引起大基金的注意，因为规模太小了。一般基金不会持有上市公司超过5%的股权，否则就要举牌公布，所以一家21亿市值的公司，最多买入也就1个亿规模，对于大部分上百亿规模的基金而言，这样的小公司不会进入他们的视野。这也是为何，这样的公司都静悄悄、默默无闻。咱们散户这样的投资限制，也不会投入那么大额的资金，反而是一个投资机会。

东方表行未来能否回到原来的高派息，还是看名表的零售业绩会如何。在目前港澳通关后，相信这部分游客生意应该会比2022年要好得多。不过管理层也同样对未来保持谨慎，毕竟咱们中国经济也正在面临很大的挑战。当富人都开始谨慎消费时，名表的销售受到的冲击自然是最大的。

虽然在公布业绩后的交易日，东方表行股价大跌7%，但是吉力决定继续持有。仓位不高，股息率目前还是很不错，商业模式也挺好，值得继续持有。