蓝筹公用股长建透过自营、持有约36%权益的电能实业（00006），以及其他联营、合资企业（图一），在香港及内地，以至英国、澳洲等地（图二）经营能源、交通、水处理等公用事业相关业务，所以，长建业务偏向稳健兼现金流强劲，而业务上较大不明朗因素为外滙市场波动，以及各国对公用事业监管要求变动。
事实上，长建去年业绩虽略逊于市场预期，但据高盛、花旗、滙丰环球研究等券商的看法，主因是受到利率上升、滙率因素，以及业务重心地区英国的营运成本上升所影响。不过，长建去年全年每股派息仍可按年增约1.2%至2.53元，而高盛亦指，长建去年派息符合其自上市26年来一直维持的渐进派息政策，而其经营现金流约78亿元也有力支撑。
汇丰环研更指出，长建去年底净负债对净资本额的比率，由14.7%降至7.3%，可为集团提供未来併购机会。
无论如何，长建业务提供稳健现金流，加上现在美国加息周期接近尾声，利率上升对长建业务的冲击，势将有望纾缓。
至于海外业方面，花旗认为，长建业务风险低，因为其大部分收入来自已发展国家受监管的公用事业。另一美资券商摩根大通更预料，长建的英国及澳洲业务盈利有望改善。
汇丰环研也预期，去年拖累长建业绩的英国业务，可通过电价调整来抵销当中的部分影响，虽然此举会有所滞后，但是未来料可趋正常化，并将为未来几年盈利带来可见性。
汇丰环研进一步指出，长建及旗下电能股息回报强劲，而且业务具可预测性，加上美国加息周期快将见顶，能支持两股「买入」的投资评级。
总的来说，在上述利率升势有望见顶、海外业务改善等因素支持下，至截稿前止，据彭博综合券商预测，料长建EBITDA（除息税折旧及摊销前溢利）、核心每股盈利等在今、明两年有望保持增长（表一），而最多长建长线投资者关心的每股派息方面，券商平均预料长建在2023至2025年，可保持每年按年增长1.2%，可为长綫收息的投资者提供稳中有增的股息收入。
文章评论