星巴克（SBUX）投资分析

星巴克公司（SBUX）及其子公司在全球范围内经营特种咖啡的烘焙、销售和零售业务。公司业务分为四个部分： 美洲；中国/亚太；欧洲、中东和非洲；渠道发展。

星巴克是一家股息挑战者公司，自 2010 年首次分红以来，每年都会增加股息。最近一次上调股息是在 2023 年 9 月，当时星巴克将季度股息上调了 7.50%，达到 57 美分/股。

星巴克于 2010 年首次派发股息。从那时起，星巴克开始大幅提高股息。之所以能做到这一点，是因为分红的基数较低，而且公司在增加每股收益的同时，还设法提高了派息率。我相信，未来的股息增长将紧跟每股收益的增长。

在过去十年中，该公司成功地将盈利从 2014 年的每股 1.35 美元提高到 2023 年的每股 3.58 美元。预计星巴克 2024 年的盈利将达到每股 4.13 美元，2025 年将达到每股 4.82 美元。

星巴克是一个响亮的品牌，是质量、客户服务和店内独特氛围的代名词。随着星巴克零售店在全球的扩张，公司获得了规模效益。虽然就门店数量而言，美国市场已接近饱和，但在中国、印度、巴西等国家仍有很大的增长空间。国际扩张可以通过复制美国商店的最佳做法，然后在国外一家一家地复制成功。

公司还可以通过在菜单上添加更多食品，同时增加汽车直通窗口，延长店面营业时间，从而挤压美国现有门店的增长空间。数字化方面的创新，即顾客可以在手机上点餐，也能进一步提高收入。此外，该公司还授权世界各地的杂货店使用其名称销售产品。这是利用其强大品牌的另一个收入来源。

与其他咖啡店相比，规模效益增加了公司的底线。此外，强大的品牌和独特的客户体验也为星巴克带来了定价权。

此外，星巴克还积极拓展其他渠道，如 K 杯咖啡、包装咖啡等，从而实现收入多元化。如果星巴克能进一步利用公司的品牌优势，在大众零售商处销售各种品牌消费品，就能进一步增加收入和利润。

公司很可能会增加门店数量。中国是未来门店增长的主要驱动力，星巴克的目标是同店销售实现中等个位数增长。星巴克的年度净收入增长目标也是高个位数。由于门店数量的增加和同店销售额的预计增长，公司很有可能实现每股收益的增长。

星巴克背后的一个风险是，霍华德-舒尔茨往往会在连锁店的不同拐点回来。我不知道这是否意味着星巴克没有一个稳固的继任计划，也没有一个培养未来高层领导的良好体系。我想，员工可能加入工会是舒尔茨先生回来的风险之一。

星巴克已成功将流通股数量从 2012 年的 15.46 亿股减少到 2023 年的 11.51 亿股。星巴克恢复了 22 财年的股票回购计划，并承诺在未来三个财年向股东返还 200 亿美元。

股息支付率从 2012 年的 38% 稳定增长到 2023 年的 60%。利用远期股息和远期收益，我得出远期股息支付率为 55%。我发现星巴克的股息支付率很高，因此我不认为未来十年的股息增长会超过每股收益。