如今美债的利率处于高位，很多朋友开始蠢蠢欲动想要投资美债，很多号称“美债基金”的也都在各种宣传，包括美债ETF等等。既然美债是“无风险”投资，那投资基金是不是更加方便呢？
如果你这么想，那就要小心，未必如此。甚至于，投资美债ETF，还会被腰斩！
在美债各种ETF中，有一支是市场中最热门的，TLT，投资于20年以上长期美债的ETF，它背后投资40多支20年以上长期美债，算是非常分散了吧？
可是，这支ETF在2020年中，达到历史高位之后，一路下跌，直至如今被腰斩！哪怕过去5年的总回报，竟然也下跌了25%！这可是投资“无风险”的美债啊！竟然回报还不如大A？
这锅美债本身不会背，而是在于这种美债基金的特性，所有持有债券基金的朋友们，都要留意这样的风险。之所以发生这样的事情，是因为美联储加息。
一支债券，有这么几个数值我们要关注：目前交易的价格，债券的到期日，债券票面的利率。
以下面这支US-T GOVT 4.375 Aug15'43 这支债券为例，它的意思是：2043年8月15日到期，票面利息4.375%，每半年派发一次利息，目前买入价是89.4476，到期年化收益率是5.237%。
债券都是以票面价值（Face Value）来计算的，比方说，你打算买入10万美元票面的这支债券，那么你付出的成本是89447.6美元（再加交易费用，IB是5美元），同时还要算上“应计利息”，也就是从8月15日到买入日期间的利息，同样要支付给卖家，而这部分成本并不包含在债券交易价格里。
当你持有这10万美元面值的债券，每半年就会收到一次利息，金额固定为2187.5美元，一年4375美元，所以你实际的每年成本收益率是4375/89452.6=4.89%。
等到2043年8月15日，会收到本金10万美元。
那持有这样的美债是“保证赚钱”的吗？当然不是！如果你中途交易的话，那么有可能会亏损。
如果美联储加息，那么这支债券现在的交易价格就会下跌，如果大幅度加息，那么价格很可能会暴跌！因为价格下跌，才能使得债券的实际回报率提高，人们才愿意购买。想想过去2年，美联储从零利率加到如今5%的利率，原本那些20年期的美债交易价格被腰斩后再腰斩，TLT价格只剩下最高峰的50%，也不奇怪了。
相反，如果未来美联储降息，那么这支债券的交易价格就会上涨，投资者会立刻来追捧这样的高息债券，从而把交易价格推高。假设未来美联储降息，回到1%甚至零息的话，那么这支债券在到期前，交易价格妥妥地会超过100美元面值，甚至更高。这时，如果你到期前中途卖出，不但能收到过去几年的利息，还有资本增值。
不过，如果你就是打算持有至到期，那么这些事儿都和你没有关系，在你买入的那一刻，就决定了未来20年的收益。只要美国政府不违约，那么这个收益的完全100%保证的。
因此，如果你真的打算长期持有美债，那么我会建议优先投资单个美债，持有至到期，而不是投资TLT这样的ETF。
ETF基金是没有截止日的，如果未来美联储降息，TLT的股价当然会上涨，可如果之后又加息，那么它的股价又会暴跌。它的股息率也就3.79%，远低于直接投资20年期美债的回报。其他的债券基金也是类似，因为不存在“持有至到期铁定保本”的债券特性，债券基金，哪怕是美债基金，都可能会发生长期持有反而亏损的情况。
作为普通投资者，你配置债券的目的就是为了低风险投资，尽可能做到保本的情况下，又有不错的收益。那么投资于单个美债就非常合适，大不了持有至到期，肯定保本，不用担心中途加息降息而价格涨跌的问题。
况且，在目前高利率大环境下，美联储再继续加息的可能性真不高，现在确实是一个不错的配置时间。
不过吉力还是提醒：任何投资都要和自己的投资目标向匹配，如果是作为自己的长期养老金或者给孩子的长期储蓄，那么配置美债未必适合，因为它产生的利息是有期限，并非永续，再债券到期后，那时处于低利率时代的话，你很可能找不到同样的标的投资，导致年老时反而没有稳定现金流，只能不断吃本金，心慌慌。
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