投资中的“二八定律”——2021年10月投资小结

这个月读了一本非常不错的书《一个投资家的20年》，记录了私募基金经历杨天南从2007年到2020年10月，每个月一篇的投资专栏，还展现了他的100万模拟组合，是怎么慢慢超过1000万的。

这本书的最后一篇文章里，他再次提到了自己的“二八定律”，只有20%的时间内是赚钱的，剩下的时间都是亏钱或者持平而已。他的书更新了三版，每次他都重新检视了这个现象。他发现：

第一版，收录了96个月（8年），期间经历了4次大调整，共有77个月不赚钱；

第二版，收录了126个月（10年半），期间经历了5次大调整，共有101个月不赚钱；

第三版，收录了162个月（13年半），期间经历了6次大调整，共有131个月不赚钱。

三次，都显示80%的时间不赚钱。但恰恰，就那20%的时间，让这个组合从最初的100万，变成1300万，年化回报率20.92%。

杨天南说：冷静四顾，一路走来，投资的道路就像人生道路一样，绝无可能一路平坦，80%应该就是成长的代价，没有那80%的牺牲，或许就没有最终昂扬胜利的新天地。过去如此，未来恐怕也是如此。

我们总是羡慕别人买到了大牛股，比如，最近特斯拉暴涨，突破了1100美元，短短几个月又翻倍，懊恼为什么自己没有买呢？道理很简单啊，没有这个认知，自然这笔钱并不是自己能够赚到的。有人很早就关注特斯拉等一众电动车，早就开始不断买入了。《买入，持有，富有》的作者张可兴在书里有这么一句话：你在股市中不同阶段看到的上涨最好的股票，其实并不是你能够赚到的，你不可能任何时候都抓到大牛股。你只能坚守自己一贯的投资原则，去赚自己能赚到的钱。

若自己认为选择是没有错的，那么就等待自己那20%的时刻到来，不要眼红别人，耐得住市场先生低估价值的时刻，不断逢低买入，时间会让市场先生变得聪明起来的。

这个月的收息组合里，加入了长江基建以及香港电讯，都是非常“稳定且无聊”的股票。

长江基建目前由李泽钜执掌，从上市以来，从来没有减过派息，专注于全球各地的基建项目，也是电能实业的大股东。股息率5.5%左右的价格买入，算是相当便宜；

香港电讯是一支商业信托，经营香港PCCW网络业务，所有的盈利的90%必须要派发给股东。5G时代下，数据网络基本上就是和水电煤一样的刚需，不会有啥惊喜，但正常情况下也不会有惊吓。电讯盈科也是香港电讯的母公司，为什么“妈和儿子”都投资呢？还是分散风险吧。电讯盈科目前很多业务都不赚钱，都靠香港电讯的分红撑着，所以稳一手吧。

上述列表显示的是吉力自己的组合，以“每一手”为单位来显示，如果买入2手，那么实际会获得的派息数字就乘以2，以此类推。

指数基金定投依然在继续，VOO、QQQ已经连续创新高，有朋友问我：这上涨趋势让人心惊胆战的。

美股已经进入了MAMATA时代（Microsoft，Apple，Meta，Amazon，Tesla以及Alphabet）时代，这六家均已市值破万亿，占了标普500总市值的25%，过去10年，平均年化回报率都超过20%，特斯拉更是10年回报180倍！

这会不会是“泡沫”？重现当年纳斯达克崩盘？我是这么看的。当年纳斯达克的市盈率是怎样的？如今这六家公司的盈利情况是怎样的？根本不可同日而语。美联储的大肆印钞，把这些优质公司的估值也炒得水涨船高，但是从市盈率角度，依然在可以接受的范围。

强者恒强，况且没有“不可预测的监管环境”，只要这几家公司自己不犯错，保持全球最赚钱、最高科技的公司，基本上问题不大。作为散户，通过指数基金直接投资这些公司是最方便的。该定投，就继续定投，不要想太多。

如果以退休为目标，又愿意接受股市高波动的，我觉得定投VOO和QQQ是最好的选择。

除了股市之外，加密资产的定投也同样继续。“元宇宙”的概念里，加密资产是作为价值交换的作用而存在的，包括NFT。随着，比特币期货ETF也被准许上市，加密资产在境外，会逐步被官方认定为一种合法资产，那么，它们就必定能够在大部分基金和富豪的资产配置中，占据一定的份额。想一想，需求会多么庞大？只可惜，这事儿，与咱们中国大陆老百姓无缘。

有“无聊的被动收入”，也有刺激的指数和加密资产定投，有防守，有进攻的投资组合，也能够让自己安心睡觉。